Definition
Arbitrage i krypto er et markedsneutralt handelskoncept, hvor deltagere forsøger at tjene på prisforskelle på det samme aktiv på tværs af forskellige handelssteder. Det bygger på princippet om, at en identisk token bør handles til næsten den samme pris på alle tilstrækkeligt likvide markeder, og at afvigelser repræsenterer midlertidige ineffektiviteter. Arbitrageurs køber samtidig aktivet dér, hvor det er underprissat, og sælger dér, hvor det er overprissat, med målet om at låse spændet (spreadet) inde som profit. På effektive markeder hjælper denne aktivitet med at udligne priser på tværs af platforme og reducere vedvarende fejlvurderinger.
På markeder for digitale aktiver opstår arbitrage typisk mellem centraliserede børser (CEXs) og decentraliserede børser (DEXs) eller mellem flere CEXs. Konceptet forudsætter, at traderen kan gennemføre og afvikle modsatrettede handler hurtigt nok til, at prisforskellen ikke forsvinder, før de er afsluttet. Transaktionsomkostninger, slippage og latenstid er afgørende begrænsninger, der bestemmer, om et tilsyneladende arbitrage-spread faktisk kan realiseres. Som koncept ligger arbitrage til grund for mange kvantitative strategier og market-making-strategier, der stabiliserer likviditet både on-chain og off-chain.
Kontekst og brug
Arbitrage omtales ofte i forbindelse med at opretholde prisparitet for den samme token på tværs af CEX- og DEX-markeder. Når ordrebøger eller automated market maker-pools afviger i pris, fungerer arbitrageurs som en udlignende kraft ved at handle mod den fejlvurderede side, indtil forskellen indsnævres. På den måde er arbitrage en central mekanisme, hvorigennem decentraliseret likviditet bliver tilpasset de bredere markedspriser.
Fordi arbitrage afhænger af at indfange små prisforskelle, er konceptet tæt forbundet med slippage og eksekveringskvalitet. Høj slippage eller høje gebyrer kan udhule den teoretiske profit, som et noteret spread antyder, og forvandle en tilsyneladende mulighed til et tab. I mere avancerede diskussioner betragtes arbitrage som et strukturelt træk ved markedets mikrostruktur, der afspejler, hvordan information, likviditet og transaktionsomkostninger spiller sammen på tværs af forskellige handelssteder.