Ορισμός
Ένα basis trade είναι μια έννοια στο trading που εστιάζει στη διαφορά τιμής, ή «basis», μεταξύ ενός περιουσιακού στοιχείου στη spot αγορά και των αντίστοιχων συμβολαίων futures ή perpetual futures. Το basis αποτυπώνει το πώς οι τιμές των παραγώγων αποκλίνουν από την τρέχουσα τιμή αγοράς του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, συχνά λόγω παραγόντων όπως η δυναμική των funding rates, η ζήτηση για μόχλευση και οι προσδοκίες της αγοράς. Στις crypto αγορές, τα basis trades συνήθως δομούνται ώστε να είναι market-neutral, με στόχο να απομονώσουν αυτή τη διαφορά τιμής αντί να αναλάβουν κατεύθυνση (directional exposure) στο ίδιο το περιουσιακό στοιχείο.
Επειδή το basis επηρεάζεται από το positioning στα παράγωγα, το open interest και το κόστος διακράτησης έκθεσης μέσω futures ή perpetual futures, μπορεί να κινηθεί ανεξάρτητα από την spot τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Εννοιολογικά, ένα basis trade περιλαμβάνει τη λήψη αντισταθμιστικών θέσεων μεταξύ spot και αγορών παραγώγων για να «πιαστεί» αυτό το spread. Η βασική ιδέα του trade είναι η αποκόμιση κέρδους από τη σύγκλιση ή τη διατήρηση του basis, ελαχιστοποιώντας παράλληλα την ευαισθησία σε καθαρές μεταβολές της τιμής του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.
Πλαίσιο και χρήση
Στις αγορές crypto παραγώγων, τα basis trades συνδέονται στενά με τη δομή τιμολόγησης των futures και των perpetual futures σε σχέση με τη spot αγορά. Όταν τα παράγωγα διαπραγματεύονται με premium ή discount σε σχέση με τη spot, το basis ποσοτικοποιεί αυτή την απόκλιση και γίνεται στόχος για εξειδικευμένους traders. Η ύπαρξη σημαντικού open interest στις αγορές παραγώγων μπορεί να ενισχύσει ή να διατηρήσει αυτά τα κενά τιμολόγησης, διαμορφώνοντας την ελκυστικότητα και το προφίλ κινδύνου των στρατηγικών που βασίζονται στο basis.
Οι μηχανισμοί funding rate στα perpetual futures είναι βασικός παράγοντας διαμόρφωσης του basis με την πάροδο του χρόνου, καθώς επηρεάζουν το κόστος ή το όφελος της διακράτησης long ή short θέσεων σε αυτά τα συμβόλαια. Ως έννοια, ένα basis trade δεν επιβάλλει μια συγκεκριμένη υλοποίηση, αλλά περιγράφει μια «οικογένεια» market-neutral προσεγγίσεων που επικεντρώνονται στη συστηματική εκμετάλλευση των διαφορών τιμής μεταξύ spot και παραγώγων. Είναι πιο σχετικό σε αγορές όπου η ρευστότητα στα παράγωγα, η χρήση μόχλευσης και οι δομικές ανισορροπίες στη ζήτηση προκαλούν επίμονες ή έντονες αποκλίσεις μεταξύ τιμολόγησης spot και futures.