Ορισμός
Ένα δικαίωμα αγοράς (call option) είναι ένα χρηματοοικονομικό παράγωγο που παρέχει στον κάτοχό του το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράσει ένα συγκεκριμένο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε μια προκαθορισμένη τιμή εξάσκησης (strike price) σε ή πριν από μια συγκεκριμένη ημερομηνία λήξης. Στις αγορές crypto, το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο είναι συνήθως ένα συγκεκριμένο κρυπτονόμισμα ή ένας crypto δείκτης και το συμβόλαιο διακανονίζεται συχνά σε μετρητά ή στο υποκείμενο token. Ο αγοραστής ενός δικαιώματος αγοράς πληρώνει ένα premium δικαιώματος (options premium) στον πωλητή (writer) σε αντάλλαγμα για αυτό το δικαίωμα. Ο πωλητής αναλαμβάνει την υποχρέωση να παραδώσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο στην τιμή εξάσκησης, εάν ο αγοραστής ασκήσει το δικαίωμα.
Η αξία ενός δικαιώματος αγοράς επηρεάζεται από παράγοντες όπως η τρέχουσα τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, ο χρόνος που απομένει μέχρι τη λήξη και η αναμενόμενη μεταβλητότητα (volatility). Όταν η τιμή αγοράς του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου αυξάνεται πάνω από την τιμή εξάσκησης, το δικαίωμα αγοράς γίνεται πιο πολύτιμο, επειδή αντιπροσωπεύει το δικαίωμα αγοράς σε τιμή χαμηλότερη από την τρέχουσα της αγοράς. Αν η τιμή αγοράς παραμείνει κάτω από την τιμή εξάσκησης μέχρι τη λήξη, το δικαίωμα συνήθως λήγει χωρίς αξία, περιορίζοντας τη ζημία του αγοραστή στο καταβληθέν premium. Τα δικαιώματα αγοράς διαφέρουν από τα perpetual futures και τις συναλλαγές στην spot αγορά, επειδή παρέχουν ένα υπό όρους δικαίωμα και όχι μια συνεχή ή άμεση υποχρέωση για συναλλαγή.
Πλαίσιο και Χρήση
Σε περιβάλλοντα trading, ένα δικαίωμα αγοράς χρησιμοποιείται για την απόκτηση έκθεσης στην ανοδική κίνηση της τιμής ενός περιουσιακού στοιχείου, με καθορισμένο προφίλ κινδύνου που περιορίζεται στο καταβληθέν premium του δικαιώματος. Οι συμμετέχοντες στην αγορά αναλύουν τη μεταβλητότητα και άλλες συνθήκες της αγοράς για να εκτιμήσουν αν ένα δικαίωμα αγοράς είναι ελκυστικά τιμολογημένο σε σχέση με τη δυνητική μελλοντική κίνηση του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Η δομή ενός δικαιώματος αγοράς επιτρέπει στους traders να διαχωρίζουν την κατεύθυνση της άποψής τους για την τιμή από το πλήρες κεφάλαιο που θα απαιτούνταν στην spot αγορά.
Στο ευρύτερο πλαίσιο των αγορών παραγώγων, τα δικαιώματα αγοράς συνυπάρχουν με μέσα όπως τα perpetual futures, τα οποία δημιουργούν συνεχή μοχλευμένη έκθεση χωρίς ημερομηνία λήξης. Αντίθετα, τα δικαιώματα αγοράς είναι χρονικά περιορισμένα και η αξία τους φθίνει όσο πλησιάζει η λήξη, ειδικά όταν η υποκείμενη τιμή παραμένει μακριά από την τιμή εξάσκησης. Αυτό καθιστά τα δικαιώματα αγοράς μια διακριτή έννοια στη διαχείριση κινδύνου και στη κερδοσκοπία, όπου η σχέση μεταξύ premium δικαιώματος, μεταβλητότητας και αποπληρωμής (payoff) στη λήξη καθορίζει τον ρόλο τους στο συνολικό προφίλ κινδύνου ενός trader.