تعریف
استیبلکوین الگوریتمی نوعی رمزارز است که برای حفظ یک قیمت هدف، معمولاً با پیوند (peg) به یک ارز فیات، طراحی شده و بهجای وثیقهگذاری مستقیم، از سازوکارهای الگوریتمی از پیش تعریفشده استفاده میکند. سازوکار پایداری آن بر smart contractها تکیه دارد که بهصورت خودکار عرضه توکن را گسترش یا منقبض میکنند، یا پارامترهای اقتصادی مرتبط را در واکنش به انحراف قیمت بازار از نرخ پیوند تنظیم میکنند. این قواعد یک سیستم بازخوردی میسازند که تلاش میکند در طول زمان تقاضای بازار را با ارزش پایدار موردنظر همراستا کند.
برخلاف یک Asset Backed Token که بهطور کامل یا جزئی با ذخایری مانند ارز فیات، رمزارز یا سایر داراییها پشتیبانی میشود، استیبلکوین الگوریتمی عمدتاً به مشوقهای درونسیستمی و منطق سطح پروتکل متکی است. این سازوکار ممکن است شامل رابطه mint-and-burn با یک توکن دیگر، تنظیم پویا (داینامیک) عرضه، یا سایر سیاستهای پولی برنامهریزیشده روی زنجیره باشد. بهعنوان یک سازوکار، مشخص میکند سیگنالهای قیمتی چگونه به تغییر در عرضه توکن یا مشوقهای کاربران ترجمه میشوند، بدون آنکه نیاز به ادعای مستقیم بر وثیقه بیرونی وجود داشته باشد.
بستر و کاربرد
استیبلکوینهای الگوریتمی معمولاً در محیطهای امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) بهکار گرفته میشوند؛ جایی که حفظ یک واحد حساب نسبتاً پایدار برای معاملات، lending و سایر تعاملات پروتکلی اهمیت دارد. این توکنها اغلب بهعنوان جایگزینهای سرمایهکارآمد برای طراحیهای مبتنی بر ذخایر مطرح میشوند، زیرا هدف آنها کاهش یا حذف وابستگی به متولیان خارج از زنجیره و زیرساخت مالی سنتی است. رفتار آنها بهشدت به فرضیات تعبیهشده در الگوریتمهایشان وابسته است، از جمله میزان واکنشپذیری تقاضا، نقدشوندگی بازار و قابلیت اتکای سیگنالهای قیمتی روی زنجیره.
در عمل، سازوکار پشت یک استیبلکوین الگوریتمی بر اساس اینکه تا چه حد میتواند در شرایط مختلف بازار و رویدادهای تنشزا پیوند قیمتی خود را حفظ کند، ارزیابی میشود. فضای طراحی شامل مدلهای کاملاً الگوریتمی و رویکردهای ترکیبی است که کنترلهای الگوریتمی را با وثیقهگذاری جزئی تلفیق میکنند و گاهی در کنار Asset Backed Tokenها در یک اکوسیستم واحد بهکار میروند. بهعنوان یک دستهبندی، استیبلکوینهای الگوریتمی بر استفاده از قواعد پولی برنامهپذیر در سیستمهای کریپتو تأکید دارند؛ جایی که پایداری از طریق پویاییهای اقتصادی مبتنی بر کد دنبال میشود، نه صرفاً از طریق ذخایر سنتی.