تعریف
منحنی AMM یک سازوکار قیمتگذاری قطعی است که رابطه بین ذخایر توکن در یک استخر automated market maker و نرخ مبادله ضمنی بین آن توکنها را نگاشت میکند. این رابطه بهصورت یک تابع ریاضی یا یک ناوردا بیان میشود که باید قبل و بعد از هر معامله برقرار بماند. با اعمال این تابع، منحنی AMM تعیین میکند که وقتی نقدینگی به استخر اضافه، از آن خارج یا در برابر آن معامله میشود، قیمتها چگونه بهروزرسانی شوند.
طراحیهای مختلف AMM از منحنیهای متفاوتی استفاده میکنند تا به رفتارهای خاص بازار برسند؛ مانند فرمهای constant product، constant sum یا مدلهای ترکیبی. شکل منحنی AMM مستقیماً تعیین میکند که قیمتها تا چه حد نسبت به اندازه معامله حساس باشند، نقدینگی در چه بازههای قیمتی توزیع شود و slippage برای معاملهگرانی که با استخر تعامل میکنند چگونه بروز پیدا کند.
بستر و کاربرد
درون یک AMM، منحنی بهعنوان سازوکار اصلی عمل میکند که بهجای دفتر سفارش سنتی قرار میگیرد و بهصورت الگوریتمی و بر پایه نقدینگی روی زنجیره، قیمتها را اعلام میکند. پارامترها و فرم تابعی منحنی، پروفایل ریسک استخر، کارایی سرمایه و میزان واکنش آن به عدمتعادل بین ذخایر توکنها را کدگذاری میکند. از آنجا که این منحنی بهطور کامل مشخص و شفاف است، به مشارکتکنندگان روی زنجیره اجازه میدهد پیشبینی کنند که برای هر اندازه معامله فرضی، قیمتها چگونه جابهجا خواهند شد.
در امور مالی غیرمتمرکز، از منحنیهای AMM برای رسمیسازی قیمتگذاری در معاملات آنی (spot swaps)، جفتداراییهای پایدار و پیکربندیهای تخصصیتر نقدینگی استفاده میشود. طراحان پروتکل یک منحنی AMM را انتخاب یا سفارشیسازی میکنند تا با کاربرد هدف همراستا باشد؛ مثلاً برای کمینهکردن انحراف قیمت در داراییهای همبسته، یا پشتیبانی از بازههای قیمتی گسترده برای جفتهای پرنوسان. بهعنوان یک سازوکار، منحنی AMM در قلب نحوه کشف قیمت و مدیریت نقدینگی روی زنجیره در بازارهای مبتنی بر AMM قرار دارد.