تعریف
آربیتراژ در کریپتو یک مفهوم معاملاتی خنثی نسبت به بازار است که در آن معاملهگران تلاش میکنند از اختلاف قیمت یک دارایی یکسان در پلتفرمهای مختلف سود بگیرند. این استراتژی بر این اصل تکیه دارد که یک توکن یکسان باید در تمام بازارهایی که نقدشوندگی کافی دارند تقریباً با یک قیمت معامله شود و انحرافها نشاندهنده ناکارآمدیهای موقتی هستند. آربیتراژورها بهطور همزمان دارایی را در بازاری که قیمت پایینتری دارد میخرند و در بازاری که قیمت بالاتری دارد میفروشند تا اختلاف قیمت (اسپرد) را بهعنوان سود قفل کنند. در بازارهای کارآمد، این فعالیت به همترازی قیمتها در پلتفرمهای مختلف کمک میکند و خطاهای قیمتی پایدار را کاهش میدهد.
در بازار داراییهای دیجیتال، آربیتراژ معمولاً بین صرافیهای متمرکز (CEX) و صرافیهای غیرمتمرکز (DEX)، یا بین چندین CEX مختلف رخ میدهد. این مفهوم بر این فرض استوار است که معاملهگر میتواند معاملات جبرانی را آنقدر سریع اجرا و تسویه کند که شکاف قیمتی قبل از تکمیل معامله بسته نشود. هزینههای تراکنش، slippage و تأخیر (latency) از محدودیتهای حیاتی هستند که تعیین میکنند آیا یک اسپرد آربیتراژی ظاهری در عمل قابل تحقق است یا نه. بهعنوان یک مفهوم، آربیتراژ پایه بسیاری از استراتژیهای کمی و بازارسازی است که نقدشوندگی روی زنجیره و خارج از زنجیره را پایدارتر میکند.
بستر و کاربرد
آربیتراژ اغلب در زمینه حفظ برابری قیمت یک توکن یکسان در بازارهای CEX و DEX مطرح میشود. وقتی دفتر سفارشها یا استخرهای بازارساز خودکار (AMM) از نظر قیمت از هم فاصله میگیرند، آربیتراژورها با معامله در سمت دارای قیمت اشتباه، مانند یک نیروی تعادلی عمل میکنند تا زمانی که این اختلاف کاهش یابد. به این ترتیب، آربیتراژ یک سازوکار کلیدی است که از طریق آن نقدشوندگی غیرمتمرکز با قیمتهای کلی بازار همراستا میشود.
از آنجا که آربیتراژ بر گرفتن شکافهای کوچک قیمتی تکیه دارد، این مفهوم بهطور نزدیک با slippage و کیفیت اجرا گره خورده است. slippage یا کارمزدهای بالا میتواند سود تئوریک ناشی از اسپرد اعلامشده را از بین ببرد و یک فرصت ظاهری را به زیان تبدیل کند. در بحثهای پیشرفتهتر، آربیتراژ بهعنوان یک ویژگی ساختاری ریزساختار بازار در نظر گرفته میشود که نشان میدهد اطلاعات، نقدشوندگی و هزینههای تراکنش چگونه در پلتفرمهای معاملاتی مختلف با هم تعامل میکنند.