Automated market maker (AMM) نوعی صرافی غیرمتمرکز است که در آن شما در برابر یک استخر توکن معامله میکنید، نه مستقیماً با یک فرد دیگر. بهجای تطبیق سفارشهای خرید و فروش، یک قرارداد هوشمند با استفاده از یک فرمول قیمتگذاری، بر اساس مقدار هر توکن در استخر، نرخ را به شما اعلام میکند. در یک صرافی سنتی، برای هر جفت معاملاتی به تعداد کافی خریدار و فروشنده فعال نیاز دارید و یک نهاد متمرکز داراییهای شما را نگه میدارد. در یک AMM، هر کسی میتواند به یک استخر، liquidity ارائه کند، معاملات بهصورت ۲۴ ساعته و روی زنجیره انجام میشوند و کنترل wallet خودتان را حفظ میکنید. این ویژگیها باعث شده AMMها ستون فقرات معاملات DeFi باشند، مخصوصاً برای توکنهای جدیدتر یا کممعاملهتر. در این راهنما یاد میگیرید AMMها چگونه جایگزین دفتر سفارش میشوند، فرمول معروف x*y=k چگونه کار میکند و در طول یک swap دقیقاً چه اتفاقی میافتد. همچنین میبینید چطور liquidity ارائه کنید، کارمزد بگیرید و ریسکهای کلیدی مثل impermanent loss را درک کنید تا بتوانید تصمیم بگیرید آیا AMMها با استراتژی شما سازگار هستند یا نه.
AMM در یک نگاه
خلاصه
- AMM یک صرافی مبتنی بر smart contract است که در آن شما در برابر یک liquidity pool معامله میکنید، نه اینکه سفارش شما با سفارش یک معاملهگر دیگر تطبیق داده شود.
- قیمتها توسط یک فرمول ریاضی که به موجودی استخر واکنش نشان میدهد تعیین میشوند، نه توسط یک دفتر سفارش متمرکز یا market maker سنتی.
- هر کسی میتواند با واریز توکنها به یک استخر و دریافت سهمی از کارمزد معاملات، به یک liquidity provider تبدیل شود.
- AMMها دسترسی بدون نیاز به مجوز (permissionless) به بسیاری از توکنها را ممکن میکنند، از جمله داراییهای کوچکتر یا جدیدتری که شاید در صرافیهای متمرکز لیست نشده باشند.
- در مقابل، ریسکهای جدیدی وجود دارد: impermanent loss، باگهای smart contract، MEV و slippage بالا در استخرهای کمعمق.
- برای بیشتر مبتدیها، بهتر است ابتدا از AMM فقط برای swapهای ساده استفاده شود و بعداً با تحقیق دقیقتر سراغ ارائه liquidity بروند.
مبانی AMM: از دفتر سفارش تا liquidity pool
در یک صرافی سنتی، معامله از طریق یک دفتر سفارش انجام میشود. خریداران سفارش خرید (bid) ثبت میکنند، فروشندگان سفارش فروش (ask)، و موتور صرافی آنها را با هم تطبیق میدهد. اگر کسی نخواهد در قیمت مدنظر شما آن جفت را معامله کند، سفارش شما فقط در صف منتظر میماند.
یک AMM این انتظار را حذف میکند و دفتر سفارش را با یک liquidity pool جایگزین میکند. استخر شامل دو (یا چند) توکن است و یک smart contract همیشه آماده است بر اساس تعداد هر توکن که در حال حاضر در استخر نگه میدارد، به شما قیمت بدهد. شما مستقیماً با استخر معامله میکنید، نه با یک طرف مقابل مشخص.
افرادی که توکنهای خود را در این استخرها واریز میکنند liquidity provider (LP) نامیده میشوند. در ازای قفلکردن داراییهایشان، LPها سهمی از کارمزد معاملاتی که از swapهای آن استخر ایجاد میشود دریافت میکنند. ایده کلیدی این است که یک فرمول قیمتگذاری داخل قرارداد بهطور خودکار با تغییر موجودی استخر در اثر معاملات، قیمت را تنظیم میکند و استخر را بدون نیاز به یک market maker انسانی قابل استفاده نگه میدارد.
- Liquidity pool یک smart contract است که دو یا چند توکن را نگه میدارد و به هر کسی اجازه میدهد در برابر آنها معامله کند.
- وقتی به یک استخر سرمایه اضافه میکنید، یک توکن LP دریافت میکنید که نشاندهنده سهم شما از داراییها و کارمزدهای استخر است.
- هر معامله یک کارمزد معامله کوچک میپردازد که متناسب با سهم هر LP بین همه آنها در استخر توزیع میشود.
- AMM از یک فرمول قیمت (مثل x*y=k) برای بهروزرسانی قیمتها با تغییر موجودی توکنها استفاده میکند.
- Slippage تفاوت بین قیمت مورد انتظار و قیمت اجرای معامله است و با معاملات بزرگ یا liquidity پایین بیشتر میشود.
AMM در پشت صحنه چگونه کار میکند؟
رایجترین طراحی AMM که در پروتکلهایی مثل Uniswap v2 استفاده میشود، constant‑product market maker نام دارد. این مدل حاصلضرب موجودی دو توکن در یک استخر را برابر یک مقدار ثابت نگه میدارد که معمولاً به صورت x*y=k نوشته میشود.
اگر x مقدار توکن A و y مقدار توکن B باشد، هر معاملهای که x را افزایش دهد باید y را کاهش دهد تا حاصلضرب ثابت بماند. این منحنی بهطور طبیعی باعث میشود قیمت در جهت مخالف معاملهگر حرکت کند؛ هرچه بیشتر از یک توکن بخرد، قیمت سریعتر به ضرر او تغییر میکند و محدود میکند که قبل از بسیار نامطلوب شدن قیمت، چه مقدار میتوان خرید. لازم نیست خودتان ریاضی را حل کنید، اما درک اینکه قیمت از این فرمول میآید، به توضیح slippage و رفتار استخر کمک میکند.
- مقدار توکن A که میخواهید بفروشید وارد میکنید؛ فرمول AMM محاسبه میکند چه مقدار توکن B باید دریافت کنید، منهای یک کارمزد معامله کوچک.
- وقتی تراکنش را تأیید میکنید، توکن A از wallet شما به استخر ارسال میشود و توکن B از استخر به wallet شما فرستاده میشود.
- موجودی استخر تغییر میکند، بنابراین قیمت بهروزرسانی میشود: توکن A کمی ارزانتر و توکن B کمی گرانتر میشود که بازتاب معامله شماست.
- کارمزد معامله به استخر اضافه میشود، ارزش کل آن را افزایش میدهد و در طول زمان عملاً همه liquidity providerها را پاداش میدهد.
Slippage تفاوت بین قیمتی است که هنگام شروع swap میبینید و قیمتی که واقعاً بعد از ماین شدن تراکنش دریافت میکنید. در AMMها، slippage به این دلیل رخ میدهد که خود معامله شما قیمت را روی منحنی constant‑product جابهجا میکند.
اگر یک استخر کمعمق باشد (liquidity کل کم)، حتی یک معامله متوسط میتواند موجودی توکنها را بهطور قابلتوجهی تغییر دهد و قیمت را علیه شما هل بدهد. در استخرهای عمیقتر، همان معامله فقط حرکت قیمتی کوچکی ایجاد میکند و در نتیجه slippage کمتری دارد. به همین دلیل، تجمیعکنندهها و کاربران حرفهای به عمق استخر دقت زیادی میکنند و قبل از تأیید معامله، حداکثر تحمل slippage را تنظیم میکنند.
انواع AMM و طراحی استخرها
همه AMMها از یک فرمول یکسان استفاده نمیکنند و یک هدف را دنبال نمیکنند. طراحیهای اولیه روی جفتتوکنهای پرنوسان ساده تمرکز داشتند، اما مدلهای جدیدتر برای استیبلکوینها، بهرهوری سرمایه یا داراییهای پیچیده بهینه شدهاند.
بعضی AMMها برای داراییهایی که باید نزدیک به یکدیگر بمانند، مثل استیبلکوینها، نوسان قیمت را هموار میکنند. برخی دیگر به LPها اجازه میدهند سرمایه خود را در بازههای قیمتی مشخص متمرکز کنند تا با سرمایه کمتر کارمزد بیشتری به دست آورند. درک انواع اصلی AMM به شما کمک میکند استخرهایی را انتخاب کنید که با ریسکپذیری و انتظارات شما همخوانی دارند.
Key facts
Constant-product AMM
از فرمول x*y=k استفاده میکند، مناسب برای جفتتوکنهای پرنوسان که قیمت آنها میتواند زیاد جابهجا شود؛ مثال: استخرهای سبک Uniswap v2 روی بسیاری از زنجیرهها.
Stable-swap / Curve-like
چند منحنی را ترکیب میکند تا قیمت داراییهای همبسته مثل استیبلکوینها را بسیار نزدیک ۱:۱ نگه دارد؛ مثال: Curve Finance و استخرهای stableswap روی بسیاری از DEXها.
Concentrated liquidity
LPها بازههای قیمتی مشخصی را برای ارائه liquidity انتخاب میکنند که <strong>بهرهوری سرمایه</strong> را بهبود میدهد اما نیاز به مدیریت فعال دارد؛ مثال: Uniswap v3، PancakeSwap v3.
Hybrid / custom designs
ویژگیهایی مثل کارمزد پویا، چند منحنی یا oracleها را ترکیب میکنند تا داراییهای خاص مثل LSDها یا توکنهای سنتتیک را مدیریت کنند؛ نمونهها شامل Balancer، Maverick و دیگران.
- طراحیهای stable‑swap معمولاً برای استیبلکوینها slippage پایینتری ارائه میدهند، اما برای توکنهای بسیار پرنوسان مناسب نیستند.
- Concentrated liquidity میتواند بهرهوری سرمایه را بهشدت افزایش دهد، اما ممکن است LPها را مجبور کند هنگام جابهجایی قیمتها موقعیت خود را بازتنظیم کنند.
- فرمولهای پیچیدهتر AMM میتوانند برخی ریسکها را کاهش دهند، اما اغلب پیچیدگی استراتژی را بالا میبرند و نیازمند پایش بهتر از سوی LPها هستند.
AMMها از کجا آمدند؟
قبل از AMMها، صرافیهای غیرمتمرکز اولیه تلاش میکردند مدل دفتر سفارش را مستقیماً روی زنجیره کپی کنند. liquidity پایین، زمان بلاکهای کند و هزینه بالای gas، تطبیق کارآمد سفارشها را دشوار میکرد، بهخصوص برای توکنهای کوچکتر. پژوهشگران و سازندگان شروع به بررسی automated market making بهعنوان راهی برای تضمین liquidity روی زنجیره بدون نیاز به market makerهای حرفهای کردند. وقتی پروژههایی مثل Uniswap راهاندازی شدند، نشان دادند که یک فرمول ساده constant‑product میتواند با سربار کم، از جفتهای زیادی پشتیبانی کند. این موضوع اکوسیستم مدرن DeFi را آزاد کرد؛ جایی که هر کسی میتواند با ایجاد یک استخر، توکن جدیدی را لیست کند و کاربران میتوانند بهصورت شبانهروزی معامله کنند.
نکات کلیدی
- ۲۰۱۶–۲۰۱۷: پژوهشها و بحثهای اولیه درباره automated market makerها و منحنیهای bonding در جوامع کریپتو و محافل دانشگاهی.
- ۲۰۱۷–۲۰۱۸: اولین آزمایشهای رویزنجیره AMM مثل Bancor نشان میدهند که liquidity مبتنی بر فرمول میتواند کار کند، اما با چالشهای UX و هزینه روبهرو هستند.
- ۲۰۱۸: Uniswap v1 روی Ethereum با طراحی ساده constant‑product و امکان ایجاد استخر بهصورت permissionless راهاندازی میشود.
- ۲۰۲۰: «DeFi Summer» شاهد رشد انفجاری حجم AMM، liquidity mining و yield farming در پروتکلهای متعدد است.
- ۲۰۲۱–۲۰۲۳: نسلهای جدید مثل Uniswap v3، Curve v2 و AMMهای هیبریدی، concentrated liquidity، کارمزد پویا و استخرهای تخصصی را معرفی میکنند.
- ۲۰۲۴ و بعد از آن: AMMها به L2ها و چندین زنجیره گسترش مییابند، با تجمیعکنندهها ادغام میشوند و به زیرساخت اصلی برای اپلیکیشنهای DeFi تبدیل میشوند.
با AMMها چه کارهایی میتوانید انجام دهید؟
AMMها فقط محل swap توکنها نیستند؛ آنها لایههای زیرساختیای هستند که بسیاری از اپهای DeFi بیسروصدا به آنها متکیاند. هر زمان از یک wallet DeFi، تجمیعکننده یا محصول yield استفاده میکنید، معمولاً یک استخر AMM در پسزمینه وجود دارد. برای افراد، AMMها swap سریع توکن و فرصتهای کسب بازده را فراهم میکنند. برای پروتکلها، آنها liquidity روی زنجیره، کشف قیمت و مسیریابی بین داراییها را تأمین میکنند. درک این موارد استفاده به شما کمک میکند بفهمید چرا AMMها یک جزء اصلی DeFi محسوب میشوند.
موارد استفاده
- Swap روزمره توکنها بین استیبلکوینها، توکنهای حاکمیتی و داراییهای long‑tail مستقیماً از یک wallet غیرامانی.
- ارائه liquidity برای کسب کارمزد معاملات و در برخی موارد، پاداشهای توکن اضافی از طریق yield farming یا برنامههای liquidity mining.
- استفاده از قیمتهای AMM برای کشف قیمت روی زنجیره که پروتکلها و oracleهای دیگر میتوانند هنگام ارزشگذاری توکنها به آنها استناد کنند.
- مدیریت خزانه (treasury) DAOها و پروژهها، جایی که تیمها برای بهبود دسترسی بازار، برای توکنهای بومی خود liquidity pool ایجاد یا مدیریت میکنند.
- عملکردن بهعنوان هاب مسیریابی برای تجمیعکنندههای DEX که معاملات بزرگ را بین چند AMM تقسیم میکنند تا slippage را کاهش دهند.
- نقشداشتن بهعنوان نقطه پایانی liquidity در bridgeهای بینزنجیرهای و سیستمهای دارایی سنتتیک، برای کمک به جابهجایی ارزش بین شبکهها.
مطالعه موردی / داستان
راوی، یک مهندس نرمافزار ۲۸ ساله در هند، تا آن زمان فقط از صرافیهای متمرکز برای خرید و فروش کریپتو استفاده کرده بود. وقتی یک توکن DeFi جدید را کشف کرد که در صرافی همیشگیاش لیست نشده بود، مدام میدید مردم از یک AMM DEX نام میبرند که آن توکن در آن فعالانه معامله میشود. او که کنجکاو و کمی هم بدبین شده بود، تصمیم گرفت بفهمد automated market maker دقیقاً چیست.
بعد از خواندن درباره liquidity poolها و اتصال wallet خود، راوی یک swap آزمایشی بسیار کوچک روی یک AMM بزرگ انجام داد و مقدار کمی استیبلکوین را با توکن جدید عوض کرد. تراکنش ظرف چند دقیقه انجام شد و او از اینکه لازم نبود داراییهایش را به یک حساب متمرکز واریز کند خوشش آمد. با دلگرمی بیشتر، شروع کرد به بررسی ایده ارائه liquidity برای کسب کارمزد معاملات.
در نهایت راوی مقدار نسبتاً کمی از توکن جدید و یک استیبلکوین را به یک استخر پرنوسان اضافه کرد و در ازای آن توکن LP دریافت کرد. یک هفته بعد، قیمت توکن بهشدت نوسان کرده بود و او متوجه شد ارزش موقعیتش در استخر، حتی با احتساب کارمزدها، کمتر از حالتی است که اگر فقط هر دو دارایی را نگه داشته بود. این اولین تجربه واقعی او از impermanent loss بود. او بیشتر liquidity خود را خارج کرد، یک موقعیت آزمایشی کوچک نگه داشت و به این نتیجه رسید که AMMها ابزارهای قدرتمندی هستند، اما ارائه liquidity نیاز به مدیریت فعال ریسک دارد و نمیتوان آن را بهصورت «بگذار و فراموش کن» انجام داد.
چگونه با یک AMM کار کنیم: swap و ارائه liquidity
بیشتر کاربران به دو شکل اصلی با AMMها تعامل میکنند: انجام swapهای ساده توکن و برای کاربران پیشرفتهتر، تبدیل شدن به liquidity provider. انجام swap معمولاً سرراست است و در رابطهای مختلف DEX شباهت زیادی دارد.
اما ارائه liquidity لایههای اضافی ریسک و تصمیمگیری دارد؛ مثل انتخاب جفتها، درک سطح کارمزد و پایش قیمتها. مراحل زیر مفهومی هستند و در هر پروتکل کمی متفاوت به نظر میرسند، اما جریان کاری اصلی در اکثر AMMها مشابه است.
- Wallet غیرامانی خود (مثل MetaMask یا یک wallet موبایلی) را به وبسایت یا اپ AMM متصل کنید و شبکه درست را انتخاب کنید.
- توکنی را که میخواهید با آن پرداخت کنید و توکنی را که میخواهید دریافت کنید انتخاب کنید، سپس مقدار swap را وارد کنید.
- قیمت پیشنهادی، خروجی تخمینی، کارمزدها و تحمل slippage را بررسی کنید؛ فقط اگر تبعات آن را میدانید، slippage را تغییر دهید.
- swap را در رابط کاربری و سپس در wallet خود تأیید کنید و مطمئن شوید با کارمزد gas نمایشدادهشده راحت هستید.
- بعد از تأیید تراکنش روی زنجیره، دریافت توکنها را در wallet خود بررسی کنید و در صورت نیاز، آدرس قرارداد توکن را برای نمایش موجودی اضافه کنید.
- یک AMM و یک استخر مشخص انتخاب کنید و جفت توکن، سطح کارمزد، کل liquidity و حجم تاریخی آن را بررسی کنید.
- هر دو توکن را تقریباً در نسبت موردنیاز استخر آماده کنید (برای یک استخر ۵۰/۵۰، ارزش برابر از هر دارایی با قیمتهای فعلی).
- از گزینه «Add liquidity» یا مشابه آن برای واریز توکنها استفاده کنید؛ قرارداد، توکن LP را که نشاندهنده سهم شما از استخر است، mint میکند.
- در طول زمان موقعیت خود را پایش کنید و درآمد کارمزد، تغییرات قیمت و احتمال impermanent loss را با استفاده از رابط AMM یا ابزارهای تحلیلی دنبال کنید.
- وقتی میخواهید خارج شوید، از گزینه «Remove liquidity» برای سوزاندن توکنهای LP و برداشت سهم خود از توکنهای زیرین به wallet استفاده کنید.
Pro Tip:همیشه AMMها، زنجیرهها یا استخرهای جدید را ابتدا با مقدار کم آزمایش کنید و هزینه gas را هم در نظر بگیرید تا بیشترِ سود موردانتظار شما را از بین نبرد.
کارمزدها، پاداشها و impermanent loss
وقتی به یک AMM liquidity ارائه میکنید، در عمل توکنهای خود را به استخر قرض میدهید تا دیگران در برابر آنها معامله کنند. در عوض، هر بار که کسی از آن استخر swap انجام میدهد، سهمی از کارمزد معاملات دریافت میکنید.
برخی پروتکلها یا پروژهها برای جذب liquidity بیشتر، مشوقهای اضافی مثل توکنهای پاداش ارائه میکنند. با این حال، موقعیت شما در معرض تغییرات قیمت بین داراییهای موجود در استخر است. اگر قیمتها زیاد جابهجا شوند، بازتوازن استخر میتواند باعث شود نسبت به حالتی که فقط هر دو توکن را نگه میداشتید، مقدار کمتری از دارایی برنده داشته باشید؛ این وضعیت چیزی است که در مقایسه با استراتژی ساده خرید و نگهداری، بهعنوان impermanent loss شناخته میشود.
- هر swap یک کارمزد ثابت یا پلکانی (مثلاً ۰٫۰۵٪ تا ۰٫۳٪) میپردازد که بهطور خودکار به استخر اضافه میشود و بر اساس سهم، بین LPها تقسیم میگردد.
- استخرهای با حجم بالا حتی با نرخ کارمزد پایین میتوانند درآمد کارمزدی قابلتوجهی ایجاد کنند، در حالی که استخرهای کمحجم ممکن است ریسکها و هزینه gas را جبران نکنند.
- برخی پروتکلها یا پروژهها پاداشهای liquidity mining ارائه میکنند و در ازای staking یا قفلکردن توکنهای LP، توکنهای اضافی به LPها میپردازند.
- بازده خالص شما به کارمزدهای کسبشده، پاداشهای اضافی، هزینه gas و اندازه هر impermanent loss نسبت به نگهداری ساده داراییهای زیرین بستگی دارد.
Impermanent loss به این دلیل رخ میدهد که AMM با حرکت قیمتها، توکنهای شما را دائماً بازمتوازن میکند. اگر قیمت یک توکن نسبت به دیگری افزایش یابد، استخر بخشی از توکن در حال رشد را میفروشد و از توکن ضعیفتر بیشتر میخرد، بنابراین در نهایت مقدار بیشتری از دارایی کمبازده و مقدار کمتری از دارایی برنده خواهید داشت.
این «زیان» را impermanent مینامند چون از نظر تئوری اگر قیمتها به نسبت اولیه خود برگردند، اثر آن از بین میرود و شما فقط با کارمزدهای کسبشده میمانید. در عمل، حرکتهای بزرگ و یکطرفه قیمت میتواند impermanent loss را قابلتوجه کند، بهویژه در جفتهای پرنوسان. استخرهای استیبلکوین یا داراییهای بهشدت همبسته معمولاً impermanent loss بسیار کمتری دارند، چون انتظار میرود قیمت آنها نزدیک هم بماند؛ به همین دلیل اغلب نقطه شروع رایج برای LPهای محتاط هستند.
ریسکها و ملاحظات امنیتی AMMها
عوامل اصلی ریسک
AMMها برخی ریسکها را نسبت به صرافیهای متمرکز کاهش میدهند، چون شما custody داراییها را خودتان در wallet نگه میدارید و مستقیماً با smart contractها تعامل میکنید. هیچ اپراتور متمرکزی وجود ندارد که بتواند برداشتها را متوقف کند یا دارایی کاربران را بد مدیریت کند. با این حال، AMMها مجموعه متفاوتی از ریسکها را معرفی میکنند. smart contractها میتوانند باگ داشته باشند، استخرها میتوانند دستکاری شوند و ارائه liquidity شما را در معرض impermanent loss و نوسان بازار قرار میدهد. درک این ریسکها و راههای کاهش آنها قبل از تخصیص سرمایه قابلتوجه ضروری است.
Primary Risk Factors
Impermanent loss
زیان نسبت به نگهداری ساده، زمانی که بازتوازن استخر باعث میشود از توکن کمبازده بیشتر و از توکن پربازده کمتر داشته باشید، بهویژه در جفتهای پرنوسان.
Smart contract bugs
آسیبپذیریها در قرارداد AMM یا قرارداد توکنها میتواند مورد سوءاستفاده قرار گیرد و استخرها را خالی کند؛ auditها کمک میکنند اما تضمین کامل امنیت نیستند.
Oracle or price manipulation
بازارهای کمعمق یا قابلدستکاری میتوانند به مهاجمان اجازه دهند قیمتها را موقتاً جابهجا کنند و روی AMMهایی که به سیگنالهای قیمتی داخلی یا خارجی متکیاند اثر بگذارند.
Low-liquidity slippage
استخرهای کوچک یا جدید ممکن است liquidity بسیار کمی داشته باشند و باعث <strong>slippage</strong> زیاد و اجرای ضعیف حتی برای معاملات متوسط شوند.
Rug pulls and malicious tokens
ایجادکنندگان استخر یا ناشران توکن میتوانند liquidity را خارج کنند یا از کدهای مخفی استفاده کنند و خریداران را با توکنهای بیارزش یا غیرقابلمعامله رها کنند.
MEV and frontrunning
بازیگران حرفهای میتوانند تراکنشها را قبل یا بعد از معامله شما مرتب یا sandwich کنند و با هزینه بیشتر یا قیمت بدتر، ارزش را به نفع خود و به ضرر شما جذب کنند.
بهترین شیوههای امنیتی
- به AMMهای معتبر پایبند باشید، با موقعیتهای کوچک شروع کنید، بین استخرها تنوع ایجاد کنید و از ارائه liquidity به توکنها یا پروژههایی که کاملاً نمیفهمید خودداری کنید.
مقایسه AMMها با صرافیهای مبتنی بر دفتر سفارش
مزایا و معایب AMMها
مزایا
ارائه liquidity روی زنجیره بهصورت ۲۴/۷ بدون اتکا به اپراتورهای متمرکز یا market makerهای سنتی.
دسترسی بدون مجوز برای هر کسی که یک wallet سازگار دارد، فارغ از موقعیت جغرافیایی یا وضعیت حساب.
پشتیبانی از توکنهای long‑tail و توکنهای تازهراهاندازیشده که شاید هرگز در صرافیهای متمرکز لیست نشوند.
قابلیت ترکیبپذیری با سایر پروتکلهای DeFi که استراتژیهای پیشرفتهای مثل lending، yield farming و مسیریابی را ممکن میکند.
فرصت برای کاربران جهت کسب کارمزد معاملات و پاداشها از طریق تبدیل شدن به liquidity provider.
قوانین شفاف که در smart contractها کدنویسی شدهاند، بنابراین منطق قیمتگذاری و کارمزد قابل مشاهده و audit است.
معایب
قرارگرفتن در معرض impermanent loss و نوسان بازار هنگام ارائه liquidity، بهویژه در جفتهای پرنوسان.
ریسکهای smart contract و پروتکل، از جمله باگها، اکسپلویتها و شکستهای حاکمیتی.
هزینه gas در برخی شبکهها میتواند معاملات کوچک یا تنظیمات مکرر را غیراقتصادی کند.
ریسک تعامل با توکنهای مخرب، rug pullها یا رابطهای استخر غیررسمی در صورتی که قراردادها را تأیید نکنید.
پیچیدگی طراحیهای جدید AMM که میتواند نیازمند مدیریت فعال و درک عمیقتر از سوی LPها باشد.
سؤالات متداول درباره AMM
آینده AMMها در DeFi
AMMها بهسرعت در حال تکامل هستند، زیرا سازندگان بهدنبال بهرهوری سرمایه بهتر، کارمزدهای کمتر و تجربه کاربری روانتر هستند. concentrated liquidity و مدلهای کارمزد پویا، گامهای اولیه در این مسیرند که به LPها اجازه میدهند با سرمایه کمتر، بازده بیشتری کسب کنند و همزمان با شرایط بازار تطبیق یابند.
در سطح زیرساخت، AMMها در حال گسترش روی شبکههای لایهدو (layer‑2) و زنجیرههای جایگزین هستند؛ جایی که gas ارزانتر، معاملات کوچک و استراتژیهای LP فعال را عملیتر میکند. AMMهای بینزنجیرهای و سیستمهای مسیریابی مبتنی بر intent تلاش میکنند به کاربران اجازه دهند فقط نتیجه مطلوب خود را بیان کنند و پروتکلهای پشتصحنه بهترین مسیر را در میان استخرها و زنجیرههای متعدد پیدا کنند.
نهادهای ناظر هنوز در حال تصمیمگیری درباره نحوه برخورد با صرافیهای غیرمتمرکز و liquidity providerها هستند. قوانین شفافتر میتواند مشارکت نهادی بیشتری را تشویق کند، در حالی که رویکردهای بیش از حد سختگیرانه ممکن است نوآوری را به حوزههای قضایی دوستانهتر منتقل کند. در هر صورت، بهاحتمال زیاد AMMها در آینده قابل پیشبینی، یکی از اجزای اصلی DeFi باقی خواهند ماند.
- رشد concentrated liquidity و استراتژیهای LP فعال که بهدنبال بازده بالاتر با سرمایه کمتر هستند.
- گسترش AMMها روی L2ها و زنجیرههای جدید که معاملات کوچک و آزمایش را ارزانتر میکند.
- ظهور AMMهای بینزنجیرهای و مسیریابهای مبتنی بر intent که پیچیدگی را از دید کاربر نهایی پنهان میکنند.
- تعامل نزدیکتر بین AMMها و نهادهای ناظر که میتواند نحوه مشارکت نهادهای بزرگ در DeFi را شکل دهد.
آیا باید از AMMها استفاده کنید؟
ممکن است مناسب باشد برای
- کاربران کریپتو که میخواهند custody را خودشان در دست داشته باشند و swap توکن روی زنجیره انجام دهند
- یادگیرندگانی که حاضرند قبل از ارائه liquidity، مکانیزمها و ریسکهای AMM را مطالعه کنند
- شرکتکنندگان DeFi که بهدنبال قرارگرفتن در معرض داراییهای long‑tail یا داراییهای بومی DeFi هستند
- افراد اهل آزمایش که راحت هستند با موقعیتهای کوچک و آزمایشی شروع کنند
ممکن است مناسب نباشد برای
- افرادی که بسیار ریسکگریز هستند یا تحمل نوسان در پرتفوی خود را ندارند
- کاربرانی که نمیخواهند wallet، private key یا کارمزد gas را مدیریت کنند
- هر کسی که از ارائه liquidity انتظار بازده تضمینشده دارد
- معاملهگرانی که فقط به معاملات بزرگ با slippage پایین در داراییهای اصلی نیاز دارند و ابزارهای CEX را ترجیح میدهند
AMMها به موتور DeFi تبدیل شدهاند و به هر کسی که یک wallet دارد اجازه میدهند بدون اتکا به واسطههای متمرکز، توکنها را swap کند و به liquidity دسترسی داشته باشد. برای بسیاری از کاربران، استفاده از AMMها فقط برای swapهای گاهبهگاه روی پلتفرمهای معتبر، همین حالا هم یک ارتقای قدرتمند در انعطافپذیری و کنترل است. تبدیل شدن به یک liquidity provider قدم متفاوتی است که نیازمند درک عمیقتر کارمزدها، impermanent loss و ریسک پروتکل است. اگر تصمیم گرفتید LP شوید، از مقدار کم شروع کنید، جفتهای سادهتر یا پایدارتر را ترجیح دهید و عملکرد خود را در مقایسه با نگهداری ساده توکنها رصد کنید. اگر با فکر و آگاهی استفاده شوند، AMMها میتوانند ابزارهای ارزشمندی در جعبهابزار کریپتوی شما باشند، اما آنها بیش از هر چیز، آموزش و احتیاط را پاداش میدهند، نه ریسکپذیری کورکورانه.