הגדרה
Basis Trade הוא מושג מסחר שמתמקד בהפרש המחירים, או ה"basis", בין נכס בשוק הספוט לבין החוזים העתידיים או חוזי ה‑perpetual futures המתאימים לו. ה‑basis משקף כיצד מחירי הנגזרים סוטים ממחיר השוק הנוכחי של הנכס הבסיסי, לעיתים קרובות בשל גורמים כמו דינמיקת שיעורי המימון (funding rate), ביקוש למינוף וציפיות השוק. בשווקי קריפטו, עסקאות Basis Trade מובנות בדרך כלל כאסטרטגיות נייטרליות-לשוק, שמטרתן לבודד את הפרש המחירים הזה במקום להיחשף לכיוון התנועה של הנכס עצמו.
מכיוון שה‑basis מושפע מפוזיציות בנגזרים, open interest, והעלות של החזקת חשיפה דרך חוזים עתידיים או perpetual futures, הוא יכול לנוע באופן בלתי תלוי ממחיר הספוט של הנכס הבסיסי. באופן מושגי, Basis Trade כולל לקיחת פוזיציות מקזזות בין שוק הספוט לשוק הנגזרים כדי ללכוד את המרווח הזה. הרעיון המרכזי בעסקה הוא לממש רווח מהתכנסות או מהתמשכות ה‑basis, תוך מזעור הרגישות לתנועות המחיר הישירות בנכס הבסיסי.
הקשר ושימושים
בשוקי נגזרי קריפטו, עסקאות Basis Trade קשורות באופן הדוק למבנה התמחור של חוזים עתידיים ו‑perpetual futures ביחס לשוק הספוט. כאשר נגזרים נסחרים בפרמיה או בדיסקאונט לעומת הספוט, ה‑basis מודד את סטיית המחיר הזו והופך למטרה עבור סוחרים מתמחים. נוכחות של open interest משמעותי בשוקי הנגזרים יכולה להגביר או לשמר את פערי התמחור האלה, ובכך לעצב את האטרקטיביות ופרופיל הסיכון של אסטרטגיות המבוססות על Basis.
מנגנוני שיעור המימון (funding rate) בחוזי perpetual futures הם מנוע מרכזי של ה‑basis לאורך זמן, משום שהם משפיעים על העלות או התועלת שבהחזקת פוזיציות לונג או שורט בחוזים הללו. כמושג, Basis Trade אינו מכתיב יישום ספציפי, אלא מתאר משפחה של גישות נייטרליות-לשוק המתמקדות בניצול שיטתי של הפרשי מחירים בין ספוט לנגזרים. הוא רלוונטי במיוחד בשווקים שבהם נזילות הנגזרים, השימוש במינוף וחוסר איזון מבני בביקוש יוצרים סטיות מתמשכות או תנודתיות בין תמחור הספוט לתמחור החוזים העתידיים.