定義
アルゴリズミック・ステーブルコインとは、一般的に法定通貨にペッグされた目標価格を維持することを目的として設計された暗号資産であり、直接的な担保（コラテラル）ではなく、あらかじめ定義されたアルゴリズム的なメカニズムによって価格を安定させます。安定性の仕組みは、ペッグからの価格乖離に応じてトークン供給量を自動的に拡大・縮小したり、関連する経済パラメータを調整したりするsmart contractに依存しています。これらのルールはフィードバックシステムを形成し、時間の経過とともに、市場の需要を意図された安定価値に近づけることを試みます。
法定通貨や暗号資産などの準備資産によって全額または一部が裏付けられるAsset Backed Tokenとは異なり、アルゴリズミック・ステーブルコインは主にプロトコルレベルのロジックと、システム内部で働くインセンティブに依存します。このメカニズムには、別のトークンとのmint-and-burnの関係、供給量の動的な調整、あるいはオンチェーンにコードとして埋め込まれたその他のプログラム可能な金融政策が含まれる場合があります。メカニズムとしては、価格シグナルをどのようにトークン供給量の変化やユーザーインセンティブの変更へと変換するかを定義しており、外部担保への直接的な請求権を必要としません。
背景と利用シーン
アルゴリズミック・ステーブルコインは、取引やlending、その他のプロトコルとのインタラクションにおいて、比較的安定した価値尺度が重要となる分散型金融（DeFi）環境で主に利用されます。これらは、オフチェーンのカストディアンや従来型の金融インフラへの依存を減らす、あるいは排除することを目指す点で、準備資産ベースの設計に対する資本効率の高い代替手段として位置づけられることが多いです。その挙動は、需要の反応性、市場の流動性、オンチェーンの価格シグナルの信頼性など、アルゴリズムに組み込まれた前提条件と密接に結びついています。
実務上は、アルゴリズミック・ステーブルコインのメカニズムは、さまざまな市場環境やストレスイベントの下で、どれだけ一貫してペッグを維持できるかによって評価されます。設計の幅には、完全にアルゴリズムのみで制御するモデルから、アルゴリズムによる制御と部分的な担保を組み合わせたハイブリッド型までが含まれ、ときには同一エコシステム内でAsset Backed Tokenと併存するケースもあります。カテゴリーとして、アルゴリズミック・ステーブルコインは、従来型の準備資産だけに頼るのではなく、コードによって統治される経済ダイナミクスを通じて安定性を追求する、暗号資産システムにおけるプログラム可能な金融ルールの活用例を示しています。