定義
ボンディングカーブとは、トークンの流通供給量が増減したときに、その価格がどのように変化するかを定める、形式的な価格ルールです。通常は smart contract に組み込まれた数式として表現され、すべての売買は、現在のトークン供給量のみに基づいて決まる価格で実行されます。価格決定が決定論的かつプログラム可能であるため、参加者は供給量がカーブに沿って動いたときにトークン価格がどのように推移するかを推測できます。
DeFi では、ボンディングカーブは、従来型の板情報（オーダーブック）に依存せずに、トークンの発行、償還、そして一部の流動性供給を自動化するためによく利用されます。カーブは凸型、凹型、あるいは区分的（ピースワイズ）に設計することができ、供給変化に対して価格がどれくらい敏感に反応するかを形作り、トークン分配や資本形成のダイナミクスに影響を与えます。
背景と活用シーン
ボンディングカーブは、Token Launch のためのトークノミクス設計において頻繁に登場し、カーブの形状に応じて、初期参加者と後期参加者が異なる価格でトークンを取得することになります。基礎となる関数は、新しいトークンを mint するためにどれだけの資本がシステムに流入する必要があるか、またトークンが burn されたときにどれだけの価値を引き出せるかを決定し、そのモデルの公平性や持続可能性の認識に直接影響します。
Liquidity Pool やその他の自動化メカニズムと組み合わせると、ボンディングカーブは、トークン価格が限界的な取引や供給変化にどれだけ敏感かを定義することで、Price Impact に影響を与えます。より広い DeFi の文脈では、継続的なトークンセール、プロトコル保有流動性（protocol-owned liquidity）、そしてオンチェーンで透明な価格ルールに依拠する代替的なマーケットメイクのアーキテクチャを実験するための基盤的なコンセプトとして機能します。