정의
콜옵션은 보유자에게 특정 기초자산을 사전에 정해진 행사가격으로, 정해진 만기일까지 또는 만기일에 매수할 수 있는 권리(그러나 의무는 아님)를 부여하는 금융 파생상품입니다. 크립토 시장에서 기초자산은 일반적으로 특정 암호화폐나 크립토 지수이며, 계약은 종종 현금 또는 해당 기초 토큰으로 결제됩니다. 콜옵션의 매수자는 이러한 권리를 얻는 대가로 매도자(옵션 작성자)에게 옵션 프리미엄을 지급합니다. 매도자는 매수자가 옵션을 행사할 경우, 기초자산을 행사가격에 인도해야 하는 의무를 부담합니다.
콜옵션의 가치는 기초자산의 현재 가격, 만기까지 남은 시간, 예상 변동성(volatility) 등의 요인에 의해 영향을 받습니다. 기초자산의 시장 가격이 행사가격을 상회하면, 콜옵션은 시장가보다 낮은 가격에 매수할 수 있는 권리를 의미하게 되므로 더 가치가 높아집니다. 반대로 만기까지 시장 가격이 행사가격 아래에 머무르면, 옵션은 일반적으로 가치 없이 만기 소멸하며, 이 경우 매수자의 손실은 지급한 프리미엄으로 제한됩니다. 콜옵션은 조건부 권리를 부여한다는 점에서, 지속적인 포지션을 유지하는 무기한 선물(perpetual futures)이나 즉시 거래가 이루어지는 현물 거래와는 구별됩니다.
맥락과 활용
트레이딩 관점에서 콜옵션은 자산 가격 상승에 대한 익스포저를 얻되, 손실 가능성을 지급한 옵션 프리미엄 수준으로 한정하고자 할 때 사용됩니다. 시장 참여자들은 변동성과 기타 시장 상황을 분석해, 콜옵션 가격이 향후 기초자산 가격 움직임 대비 매력적인지 평가합니다. 콜옵션 구조를 활용하면, 트레이더는 현물 시장에서 필요한 전액 자본 투입 없이도 가격 방향성에 대한 뷰를 따로 떼어 내어 표현할 수 있습니다.
더 넓은 파생상품 시장에서 콜옵션은 만기 없이 레버리지 익스포저를 제공하는 무기한 선물(perpetual futures) 같은 상품과 함께 존재합니다. 이에 비해 콜옵션은 유효기간이 정해져 있고, 특히 기초자산 가격이 행사가격에서 멀리 떨어져 있을수록 만기가 다가올수록 시간가치가 감소합니다. 이러한 특성 때문에 콜옵션은 리스크 관리와 투기에서 독특한 역할을 하며, 옵션 프리미엄, 변동성, 만기 시점의 손익 구조 간의 관계가 트레이더 전체 리스크 프로파일에서 콜옵션의 위치를 결정합니다.