Определение
Basis trade — это торговая концепция, которая фокусируется на ценовом дифференциале, или «базисе», между активом на спотовом рынке и его соответствующими фьючерсными или бессрочными фьючерсными контрактами. Базис отражает, насколько цены деривативов отклоняются от текущей рыночной цены базового актива, часто из‑за таких факторов, как динамика funding rate, спрос на плечо и рыночные ожидания. На крипторынках basis trades, как правило, строятся как рыночно-нейтральные стратегии, нацеленные на изоляцию именно этого ценового дифференциала, а не на направление движения самого актива.
Поскольку на базис влияют позиционирование в деривативах, открытый интерес и стоимость удержания экспозиции через фьючерсы или бессрочные фьючерсы, он может изменяться независимо от спотовой цены базового актива. Концептуально basis trade предполагает открытие компенсирующих позиций на спотовом и деривативном рынках для захвата этого спрэда. Ключевая идея сделки — монетизировать схождение или устойчивость базиса, минимизируя чувствительность к прямым ценовым движениям базового актива.
Контекст и применение
На рынке криптодеривативов basis trades тесно связаны со структурой ценообразования фьючерсов и бессрочных фьючерсов относительно спотового рынка. Когда деривативы торгуются с премией или дисконтом к споту, базис количественно отражает это расхождение и становится целью для специализированных трейдеров. Наличие значительного открытого интереса на рынках деривативов может усиливать или поддерживать такие ценовые разрывы, формируя привлекательность и профиль риска стратегий, ориентированных на базис.
Механизм funding rate в бессрочных фьючерсах — ключевой драйвер базиса во времени, поскольку он влияет на стоимость или выгоду от удержания длинных или коротких позиций в этих контрактах. Как концепция, basis trade не задаёт конкретную реализацию, а описывает семейство рыночно-нейтральных подходов, сосредоточенных на систематической эксплуатации ценовых дифференциалов между спотом и деривативами. Он наиболее актуален на рынках, где ликвидность деривативов, использование плеча и структурные дисбалансы спроса приводят к устойчивым или волатильным отклонениям между ценами спота и фьючерсов.