คำจำกัดความ
Bonding curve คือกฎการกำหนดราคาอย่างเป็นทางการที่ระบุว่าราคาโทเค็นจะเปลี่ยนแปลงอย่างไรเมื่อปริมาณโทเค็นหมุนเวียนเพิ่มขึ้นหรือลดลง โดยปกติจะถูกเขียนเป็นฟังก์ชันทางคณิตศาสตร์ที่ฝังอยู่ใน smart contract เพื่อให้การซื้อหรือขายทุกครั้งถูกดำเนินการที่ราคาซึ่งถูกกำหนดจากปริมาณโทเค็นปัจจุบันเพียงอย่างเดียว เนื่องจากการกำหนดราคาเป็นแบบตายตัวและเขียนเป็นโปรแกรมไว้ล่วงหน้า ผู้เข้าร่วมจึงสามารถคาดการณ์ได้ว่าราคาโทเค็นจะเคลื่อนไหวอย่างไรเมื่อปริมาณโทเค็นเปลี่ยนไปตามเส้นโค้ง
ใน DeFi มักใช้ bonding curve เพื่อทำให้การออกโทเค็น การไถ่ถอน (redemption) และการจัดหาสภาพคล่องบางส่วนเป็นแบบอัตโนมัติ โดยไม่ต้องพึ่งพาสมุดคำสั่งซื้อขาย (order book) แบบดั้งเดิม เส้นโค้งสามารถออกแบบให้เป็นแบบนูน (convex) เว้า (concave) หรือแบ่งเป็นช่วง (piecewise) เพื่อกำหนดว่าราคาจะตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของปริมาณโทเค็นอย่างรุนแรงเพียงใด ซึ่งจะส่งผลต่อรูปแบบการกระจายโทเค็นและพลวัตของการระดมทุน
บริบทและการใช้งาน
Bonding curve มักปรากฏในงานออกแบบ tokenomics สำหรับการเปิดตัวโทเค็น (Token Launch) ซึ่งผู้เข้าร่วมช่วงแรกและช่วงหลังจะเจอราคาที่แตกต่างกันตามรูปทรงของเส้นโค้ง ฟังก์ชันพื้นฐานจะเป็นตัวกำหนดว่าต้องมีเงินทุนไหลเข้าสู่ระบบเท่าใดเพื่อ mint โทเค็นใหม่ และสามารถถอนมูลค่าออกได้เท่าใดเมื่อโทเค็นถูก burn ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการรับรู้เรื่องความยุติธรรมและความยั่งยืนของโมเดล
เมื่อถูกเชื่อมเข้ากับ Liquidity Pool หรือกลไกอัตโนมัติอื่น ๆ bonding curve จะมีอิทธิพลต่อ Price Impact โดยกำหนดว่าราคาโทเค็นจะไวต่อการเทรดขนาดเล็ก ๆ หรือการเปลี่ยนแปลงของปริมาณโทเค็นมากน้อยเพียงใด ในบริบท DeFi ที่กว้างขึ้น แนวคิดนี้ถือเป็นพื้นฐานสำหรับการทดลองขายโทเค็นแบบต่อเนื่อง (continuous token sales) สภาพคล่องที่โปรโตคอลเป็นเจ้าของเอง (protocol-owned liquidity) และสถาปัตยกรรมการทำตลาดรูปแบบใหม่ที่อาศัยกฎการกำหนดราคาแบบโปร่งใสบนเชน