Tanım
Kriptoda arbitraj, katılımcıların aynı varlığın farklı platformlardaki fiyat farklılıklarından kâr etmeye çalıştığı, piyasa-nötr bir alım satım kavramıdır. Bu yaklaşım, aynı token’ın yeterince likit tüm piyasalarda neredeyse aynı fiyattan işlem görmesi gerektiği, bu fiyattan sapmaların ise geçici verimsizlikleri temsil ettiği ilkesine dayanır. Arbitraj yapanlar, varlığı düşük fiyatlandığı yerde satın alıp yüksek fiyatlandığı yerde eşzamanlı olarak satarak, alım-satım farkını kâr olarak “kilitlemeyi” hedefler. Etkin piyasalarda bu faaliyet, platformlar arasındaki fiyatların uyumlanmasına yardımcı olur ve kalıcı yanlış fiyatlamayı azaltır.
Dijital varlık piyasalarında arbitraj, genellikle merkezi borsalar (CEX) ile merkeziyetsiz borsalar (DEX) arasında veya birden fazla CEX arasında görülür. Kavram, trader’ın fiyat farkı işlem tamamlanmadan kapanmadan önce, birbirini dengeleyen işlemleri yeterince hızlı şekilde gerçekleştirebilmesini ve takas edebilmesini varsayar. İşlem maliyetleri, slippage ve gecikme (latency), görünen arbitraj farkının gerçekte uygulanabilir olup olmadığını belirleyen kritik kısıtlardır. Bir kavram olarak arbitraj, zincir üstü ve zincir dışı likiditeyi istikrara kavuşturan birçok nicel ve piyasa yapıcılığı stratejisinin temelini oluşturur.
Bağlam ve Kullanım
Arbitraj, aynı token’ın CEX ve DEX piyasalarındaki fiyat eşitliğinin korunması bağlamında sıkça ele alınır. Emir defterleri veya otomatik piyasa yapıcı havuzlarının fiyatları birbirinden saptığında, arbitraj yapanlar yanlış fiyatlanan tarafa karşı işlem yaparak bu fark daralana kadar dengeleyici bir güç görevi görür. Bu şekilde arbitraj, merkeziyetsiz likiditenin daha geniş piyasa fiyatlarıyla uyumlanmasını sağlayan temel bir mekanizmadır.
Arbitraj küçük fiyat farklarını yakalamaya dayandığı için, kavram slippage ve işlem gerçekleştirme kalitesiyle yakından ilişkilidir. Yüksek slippage veya ücretler, kotasyondaki farkın ima ettiği teorik kârı silebilir ve görünürdeki fırsatı zarara dönüştürebilir. Daha ileri düzey tartışmalarda arbitraj, piyasa mikro yapısının yapısal bir özelliği olarak ele alınır ve farklı alım satım platformlarında bilginin, likiditenin ve işlem maliyetlerinin nasıl etkileşime girdiğini yansıtır.