Tanım
Call option (alım opsiyonu), sahibine belirli bir dayanak varlığı, önceden belirlenmiş bir kullanım fiyatından (strike price) belirli bir vade tarihinde veya öncesinde satın alma hakkı veren, ancak bu hakkı kullanma zorunluluğu getirmeyen finansal bir türev üründür. Kripto piyasalarında dayanak varlık genellikle belirli bir kripto para veya bir kripto endeksidir ve sözleşme çoğu zaman nakit ya da dayanak token ile takas edilir. Call option satın alan taraf, bu hak karşılığında satıcıya (yazıcıya) bir opsiyon primi öder. Satıcı ise, alıcı opsiyonu kullanmaya karar verirse, dayanak varlığı kullanım fiyatından teslim etme yükümlülüğünü üstlenir.
Bir call option’ın değeri; dayanak varlığın güncel fiyatı, vade sonuna kalan süre ve beklenen oynaklık (volatility) gibi faktörlerden etkilenir. Dayanak varlığın piyasa fiyatı kullanım fiyatının üzerine çıktığında, call option daha değerli hale gelir; çünkü piyasa fiyatının altında bir fiyattan satın alma hakkını temsil eder. Eğer piyasa fiyatı vade sonuna kadar kullanım fiyatının altında kalırsa, opsiyon genellikle değersiz bir şekilde vadesini doldurur ve alıcının zararı ödenen primle sınırlı kalır. Call option’lar, koşulsuz ve sürekli yükümlülük yaratan perpetual futures sözleşmeleri ve spot piyasa işlemlerinden farklıdır; çünkü alıcıya sürekli veya anlık bir yükümlülük değil, koşullu bir hak tanırlar.
Bağlam ve Kullanım
Alım-satım (trading) bağlamında call option, tanımlı ve sınırlı bir risk profiliyle (ödenen opsiyon primiyle sınırlı) bir varlığın fiyat hareketine yukarı yönlü maruziyet elde etmek için kullanılır. Piyasa katılımcıları, call option’ın fiyatının, dayanak varlığın gelecekteki olası hareketine kıyasla cazip olup olmadığını değerlendirmek için oynaklığı ve diğer piyasa koşullarını analiz eder. Call option’ın yapısı, trader’ların spot piyasada gerekli tam sermaye harcamasından bağımsız olarak, sadece fiyat yönüne ilişkin görüşlerini pozisyonlamalarına imkân tanır.
Daha geniş türev piyasaları içinde call option’lar, vadesiz ve sürekli kaldıraçlı maruziyet sağlayan perpetual futures gibi enstrümanlarla birlikte var olur. Buna karşılık call option’lar vade ile sınırlıdır ve özellikle dayanak fiyat kullanım fiyatından uzak kaldığında, vade yaklaştıkça zaman değeri erozyonuna (time decay) uğrar. Bu özellik, call option’ları risk yönetimi ve spekülasyon açısından ayrı bir kavram haline getirir; zira opsiyon primi, oynaklık ve vade sonundaki getiri (payoff) arasındaki ilişki, bir trader’ın genel risk profilinde bu ürünlerin rolünü belirler.