تعریف
کال آپشن ایک مالیاتی ڈیریویٹو ہے جو اپنے ہولڈر کو یہ حق دیتا ہے، لیکن اس پر کوئی لازمی پابندی نہیں ہوتی، کہ وہ ایک مخصوص بنیادی اثاثہ ایک پہلے سے طے شدہ اسٹرائیک پرائس پر، ایک مقررہ میعاد ختم ہونے کی تاریخ تک یا اس دن، خرید سکے۔ کرپٹو مارکیٹس میں بنیادی اثاثہ عموماً کوئی مخصوص کرپٹوکرنسی یا کرپٹو انڈیکس ہوتا ہے، اور کنٹریکٹ اکثر کیش یا بنیادی ٹوکن میں سیٹل ہوتا ہے۔ کال آپشن کا خریدار یہ حق حاصل کرنے کے بدلے میں بیچنے والے (رائٹر) کو آپشن پریمیم ادا کرتا ہے۔ بیچنے والا اس بات کی ذمہ داری لیتا ہے کہ اگر خریدار آپشن کو ایکسرسائز کرے تو وہ بنیادی اثاثہ اسٹرائیک پرائس پر ڈیلیور کرے گا۔
کال آپشن کی قیمت پر کئی عوامل اثر انداز ہوتے ہیں، جیسے بنیادی اثاثے کی موجودہ قیمت، میعاد ختم ہونے تک باقی رہ جانے والا وقت، اور متوقع ویلیٹیلیٹی (volatility)۔ جب بنیادی اثاثے کی مارکیٹ قیمت اسٹرائیک پرائس سے اوپر چلی جاتی ہے تو کال آپشن زیادہ قیمتی ہو جاتا ہے، کیونکہ یہ مارکیٹ سے کم قیمت پر خریدنے کا حق ظاہر کرتا ہے۔ اگر میعاد ختم ہونے تک مارکیٹ قیمت اسٹرائیک پرائس سے نیچے ہی رہے تو آپشن عموماً بے وقعت ہو کر ختم ہو جاتا ہے، اور خریدار کا نقصان صرف ادا کیے گئے پریمیم تک محدود رہتا ہے۔ کال آپشنز پرپیچوئل فیوچرز اور اسپاٹ مارکیٹ ٹرانزیکشنز سے اس لیے مختلف ہیں کہ یہ مسلسل یا فوری ٹریڈنگ کی لازمی ذمہ داری کے بجائے ایک مشروط حق فراہم کرتے ہیں۔
سیاق و سباق اور استعمال
ٹریڈنگ کے تناظر میں کال آپشن اس لیے استعمال کیا جاتا ہے کہ کسی اثاثے کی قیمت میں اوپر کی سمت ممکنہ حرکت سے فائدہ اٹھایا جا سکے، جبکہ رسک پروفائل پہلے سے متعین ہو اور نقصان صرف ادا کیے گئے آپشن پریمیم تک محدود رہے۔ مارکیٹ کے شرکا ویلیٹیلیٹی (volatility) اور دیگر مارکیٹ حالات کا تجزیہ کرتے ہیں تاکہ یہ اندازہ لگا سکیں کہ کال آپشن کی قیمت بنیادی اثاثے کی ممکنہ مستقبل کی حرکت کے مقابلے میں پرکشش ہے یا نہیں۔ کال آپشن کی ساخت ٹریڈرز کو یہ سہولت دیتی ہے کہ وہ قیمت کے بارے میں اپنی ڈائریکشنل رائے کو اسپاٹ مارکیٹ میں درکار مکمل سرمائے سے الگ رکھ سکیں۔
وسیع تر ڈیریویٹو مارکیٹس میں، کال آپشنز پرپیچوئل فیوچرز جیسے انسٹرومنٹس کے ساتھ ساتھ موجود ہوتے ہیں، جو میعاد ختم ہونے کے بغیر مسلسل لیوریجڈ ایکسپوژر فراہم کرتے ہیں۔ اس کے برعکس، کال آپشنز وقت سے مشروط ہوتے ہیں اور جیسے جیسے میعاد ختم ہونے کی تاریخ قریب آتی ہے، خاص طور پر جب بنیادی قیمت اسٹرائیک سے کافی دور رہے، ان کی ویلیو کم ہوتی جاتی ہے۔ یہی خصوصیت کال آپشنز کو رسک مینجمنٹ اور قیاس آرائی (speculation) میں ایک الگ تصور بناتی ہے، جہاں آپشن پریمیم، ویلیٹیلیٹی (volatility)، اور میعاد ختم ہونے پر ممکنہ پے آف کے باہمی تعلق سے ٹریڈر کے مجموعی رسک پروفائل میں ان کا کردار متعین ہوتا ہے۔