Định nghĩa
Basis trade là một khái niệm giao dịch tập trung vào chênh lệch giá, hay “basis”, giữa một tài sản trên thị trường giao ngay (spot) và các hợp đồng futures hoặc perpetual futures tương ứng của nó. Basis phản ánh mức độ giá phái sinh lệch so với giá thị trường hiện tại của tài sản cơ sở, thường do các yếu tố như động lực funding rate, nhu cầu sử dụng đòn bẩy và kỳ vọng của thị trường. Trong thị trường crypto, basis trade thường được thiết kế theo hướng trung lập với thị trường (market-neutral), nhằm tách riêng phần chênh lệch giá này thay vì chịu rủi ro biến động giá theo một chiều của chính tài sản.
Vì basis bị chi phối bởi vị thế phái sinh, open interest và chi phí nắm giữ vị thế thông qua futures hoặc perpetual futures, nó có thể biến động độc lập với giá spot của tài sản cơ sở. Về mặt khái niệm, basis trade bao gồm việc mở các vị thế bù trừ giữa thị trường spot và thị trường phái sinh để thu lợi từ mức chênh lệch này. Ý tưởng cốt lõi của giao dịch là kiếm lợi từ sự hội tụ hoặc duy trì của basis, đồng thời giảm thiểu mức độ nhạy cảm với các biến động giá tuyệt đối của tài sản cơ sở.
Bối cảnh và cách sử dụng
Trong thị trường phái sinh crypto, basis trade gắn chặt với cấu trúc định giá của hợp đồng futures và perpetual futures so với thị trường spot. Khi các sản phẩm phái sinh giao dịch ở mức premium (cao hơn) hoặc discount (thấp hơn) so với spot, basis sẽ định lượng mức độ lệch này và trở thành mục tiêu của các nhà giao dịch chuyên biệt. Sự hiện diện của lượng open interest lớn trên thị trường phái sinh có thể khuếch đại hoặc duy trì các khoảng trống định giá này, từ đó định hình mức độ hấp dẫn và hồ sơ rủi ro của các chiến lược xoay quanh basis.
Cơ chế funding rate trong perpetual futures là một động lực quan trọng của basis theo thời gian, vì nó ảnh hưởng đến chi phí hoặc lợi ích khi nắm giữ vị thế long hoặc short trong các hợp đồng đó. Về mặt khái niệm, basis trade không chỉ ra một cách triển khai cụ thể, mà mô tả một nhóm các phương pháp trung lập với thị trường (market-neutral) xoay quanh việc khai thác có hệ thống chênh lệch giá giữa spot và phái sinh. Nó đặc biệt phù hợp trong những thị trường mà thanh khoản phái sinh, mức độ sử dụng đòn bẩy và các mất cân bằng nhu cầu mang tính cấu trúc tạo ra những sai lệch kéo dài hoặc biến động mạnh giữa giá spot và giá futures.