التعريف
منحنى الربط (Bonding Curve) هو قاعدة تسعير رسمية تُحدد كيف يتغير سعر التوكن مع زيادة أو انخفاض المعروض المتداول منه. يُعبَّر عنه عادةً كدالة رياضية مضمَّنة في عقد ذكي (smart contract)، ما يضمن أن كل عملية شراء أو بيع تُنفَّذ بسعر يُحدَّد فقط بناءً على المعروض الحالي من التوكن. وبما أن التسعير حتمي وبرمجي، يمكن للمشاركين استنتاج كيف سيتطور سعر التوكن مع تحرك المعروض على طول المنحنى.
في DeFi، تُستخدم منحنيات الربط كثيرًا لأتمتة إصدار التوكنات واستردادها وتوفير جزء من السيولة دون الاعتماد على دفاتر أوامر تقليدية. يمكن تصميم المنحنى ليكون محدبًا أو مقعرًا أو مقطعيًا، بما يشكّل مدى استجابة السعر للتغيرات في المعروض ويؤثر في توزيع التوكنات وديناميكيات تشكيل رأس المال.
السياق والاستخدام
تظهر منحنيات الربط كثيرًا في تصميمات الـ tokenomics الخاصة بإطلاق التوكنات، حيث يواجه المشاركون الأوائل والمتأخرون أسعارًا مختلفة وفقًا لشكل المنحنى. تحدد الدالة الأساسية مقدار رأس المال الذي يجب أن يدخل النظام لـ mint توكنات جديدة، ومقدار القيمة التي يمكن سحبها عند burn التوكنات، ما يؤثر مباشرة في الشعور بالعدالة واستدامة النموذج.
عند دمجها مع Liquidity Pool أو آليات آلية أخرى، تؤثر منحنيات الربط في Price Impact من خلال تحديد مدى حساسية سعر التوكن للصفقات الهامشية أو تغيّرات المعروض. وضمن DeFi بشكل أوسع، تُعد مفهومًا أساسيًا لتجارب المبيعات المستمرة للتوكنات، والسيولة المملوكة للبروتوكول، وهياكل صناعة سوق بديلة تعتمد على قواعد تسعير شفافة على السلسلة (on-chain).