Definice
Basis trade je obchodní koncept zaměřený na cenový rozdíl neboli „basis“ mezi aktivem na spotovém trhu a jeho odpovídajícími futures nebo perpetual futures kontrakty. Basis odráží, jak se ceny derivátů odchylují od aktuální tržní ceny podkladového aktiva, často kvůli faktorům, jako jsou dynamika funding rate, poptávka po páce a tržní očekávání. Na krypto trzích jsou basis trades typicky strukturovány jako tržně neutrální, s cílem izolovat tento cenový rozdíl místo směrové expozice vůči samotnému aktivu.
Protože je basis ovlivněna pozicováním v derivátech, otevřeným zájmem (open interest) a náklady na držení expozice prostřednictvím futures nebo perpetual futures, může se pohybovat nezávisle na spotové ceně podkladového aktiva. Basis trade koncepčně zahrnuje zaujímání protisměrných pozic na spotových a derivátových trzích za účelem zachycení tohoto spreadu. Základní myšlenkou obchodu je zpeněžit konvergenci nebo přetrvávání basis a zároveň minimalizovat citlivost na přímé cenové pohyby podkladového aktiva.
Kontext a použití
Na trzích s krypto deriváty jsou basis trades úzce spjaty se strukturou oceňování futures a perpetual futures ve vztahu ke spotovému trhu. Když se deriváty obchodují s prémií nebo diskontem vůči spotu, basis tento rozdíl kvantifikuje a stává se cílem pro specializované tradery. Přítomnost významného otevřeného zájmu na trzích s deriváty může tyto cenové mezery zesilovat nebo udržovat, a tím formovat atraktivitu a rizikový profil strategií zaměřených na basis.
Mechanismy funding rate u perpetual futures jsou klíčovým hnacím motorem basis v čase, protože ovlivňují náklad nebo výhodu držení long či short pozic v těchto kontraktech. Jako koncept basis trade nepředepisuje konkrétní způsob realizace, ale popisuje rodinu tržně neutrálních přístupů zaměřených na systematické využívání cenových rozdílů mezi spotem a deriváty. Je nejrelevantnější na trzích, kde likvidita derivátů, využití páky a strukturální nerovnováhy v poptávce způsobují trvalé nebo volatilní odchylky mezi oceňováním spotu a futures.