Definición
Una curva de AMM es un mecanismo de fijación de precios determinista que mapea la relación entre las reservas de tokens en un pool de automated market maker y el tipo de cambio implícito entre esos tokens. Se expresa como una función matemática o invariante que debe mantenerse satisfecha antes y después de cada operación. Al hacer cumplir esta función, la curva de AMM determina cómo se actualizan los precios a medida que la liquidez se añade, se retira o se negocia contra ella.
Distintos diseños de AMM implementan diferentes curvas para lograr comportamientos de mercado específicos, como producto constante, suma constante o formulaciones híbridas. La forma de la curva de AMM determina directamente cuán sensibles son los precios al tamaño de la operación, cómo se distribuye la liquidez a lo largo de los rangos de precios y cómo se manifiesta el slippage para las personas que operan con el pool.
Contexto y uso
Dentro de un AMM, la curva actúa como el mecanismo central que sustituye a los libros de órdenes tradicionales al cotizar precios algorítmicamente a partir de la liquidez on-chain. Los parámetros y la forma funcional de la curva codifican el perfil de riesgo del pool, su eficiencia de capital y su capacidad de respuesta ante desequilibrios entre las reservas de tokens. Al estar completamente especificada y ser transparente, la curva de AMM permite a las personas participantes on-chain anticipar cómo se moverán los precios para cualquier tamaño hipotético de operación.
En las finanzas descentralizadas, las curvas de AMM se utilizan para formalizar la fijación de precios en intercambios spot, pares de activos estables y configuraciones de liquidez más especializadas. Las personas que diseñan protocolos seleccionan o personalizan una curva de AMM para alinearla con el caso de uso previsto, como minimizar la desviación de precios en activos correlacionados o admitir amplios rangos de precios para pares volátiles. Como mecanismo, la curva de AMM es fundamental para que los mercados basados en AMM descubran precios y gestionen la liquidez on-chain.