Définition
Un AMM, abréviation de Automated Market Maker, est un concept central de la finance décentralisée qui remplace les carnets d’ordres traditionnels par une tarification algorithmique basée sur des liquidity pools. Dans un AMM, les utilisateurs échangent directement contre des actifs mutualisés détenus dans des smart contracts, les prix étant déterminés par une formule mathématique prédéfinie. Cette conception permet un trading en continu on-chain sans dépendre d’intermédiaires centralisés ni de la mise en relation directe d’acheteurs et de vendeurs.
Les AMM sont généralement déployés sur des réseaux blockchain sous forme de smart contracts et constituent un mécanisme fondamental pour de nombreuses plateformes de DEX au sein de la DeFi. Le comportement d’un AMM — par exemple la façon dont les prix évoluent en réponse aux transactions et sa sensibilité au niveau de liquidité — est entièrement régi par sa formule sous-jacente et la configuration de son pool. Différents modèles d’AMM, y compris ceux optimisés pour des actifs stables ou des paires volatiles, définissent l’efficacité avec laquelle les actifs peuvent être échangés et la manière dont la liquidité est répartie.
Contexte et utilisation
Au sein de la DeFi, les AMM servent d’infrastructure principale permettant des échanges de tokens sans autorisation, la fourniture de liquidité et diverses stratégies de rendement. Les protocoles qui utilisent des AMM s’intègrent souvent à des écosystèmes DeFi plus larges, où les fournisseurs de liquidité peuvent participer à des programmes de Yield Farming qui distribuent des récompenses supplémentaires en échange de l’apport d’actifs dans les pools d’AMM. Dans ce contexte, les AMM agissent comme la couche sous-jacente de tarification et d’exécution sur laquelle ces mécanismes d’incitation sont construits.
Certains AMM spécialisés, comme ceux utilisés par des plateformes telles que Curve, se concentrent sur des types d’actifs particuliers et adaptent leurs formules pour minimiser le slippage sur des tokens étroitement corrélés. Les AMM sont au cœur du fonctionnement d’un DEX, car ils définissent la manière dont les transactions sont exécutées et comment la liquidité est organisée on-chain. À mesure que la DeFi évolue, les concepts d’AMM sont de plus en plus combinés avec de nouvelles primitives, y compris des modèles qui interagissent avec des frameworks de staking ou de Restaking, tout en s’appuyant toujours sur l’idée centrale d’une tenue de marché algorithmique basée sur des pools.