Définition
Une AMM curve est un mécanisme de tarification déterministe qui établit la relation entre les réserves de tokens dans un liquidity pool d’AMM et le taux de change implicite entre ces tokens. Elle s’exprime sous la forme d’une fonction mathématique ou d’un invariant qui doit rester satisfait avant et après chaque transaction. En imposant cette fonction, l’AMM curve régit la façon dont les prix se mettent à jour lorsque la liquidité est ajoutée, retirée ou utilisée pour des échanges.
Différents modèles d’AMM implémentent différentes courbes pour cibler des comportements de marché spécifiques, comme le produit constant, la somme constante ou des formulations hybrides. La forme de l’AMM curve détermine directement la sensibilité des prix à la taille des transactions, la manière dont la liquidité est répartie sur les différentes plages de prix, ainsi que la façon dont le slippage se manifeste pour les traders qui interagissent avec le pool.
Contexte et utilisation
Au sein d’un AMM, la courbe sert de mécanisme central qui remplace les carnets d’ordres traditionnels en proposant des prix de manière algorithmique à partir de la liquidité on-chain. Les paramètres et la forme fonctionnelle de la courbe encodent le profil de risque du pool, son efficacité en capital et sa réactivité aux déséquilibres entre les réserves de tokens. Parce qu’elle est entièrement définie et transparente, l’AMM curve permet aux participants on-chain d’anticiper comment les prix évolueront pour n’importe quelle taille de transaction hypothétique.
Dans la finance décentralisée, les AMM curves sont utilisées pour formaliser la tarification des swaps au comptant, des paires d’actifs stables et de configurations de liquidité plus spécialisées. Les concepteurs de protocoles choisissent ou personnalisent une AMM curve pour l’aligner sur le cas d’usage visé, par exemple minimiser les écarts de prix pour des actifs corrélés ou couvrir de larges plages de prix pour des paires volatiles. En tant que mécanisme, l’AMM curve est au cœur de la manière dont les marchés basés sur les AMM découvrent les prix et gèrent la liquidité on-chain.