DEX (decentralized exchange) הוא פלטפורמת מסחר בקריפטו שפועלת על גבי smart contracts ולא על שרתים של חברה. אתם מחברים את ה־wallet שלכם, שומרים שליטה על ה־private keys, ומבצעים מסחר ישירות על גבי ה־blockchain (blockchain) בלי להפקיד כספים לחשבון בבורסה. סוחרים רבים נמשכים ל־DEXs כי הם מציעים self-custody, גישה גלובלית, וטווח רחב יותר של טוקנים לעומת רוב הבורסות הריכוזיות (CEXs). במקביל, אין צוות תמיכה שיכול לבטל טעויות, ואתם אחראים במלואכם על אבטחה, עמלות gas, ובחירת הטוקנים הנכונים. במדריך הזה תלמדו מהו DEX, איך עיצובים שונים כמו AMMs ו־DEXs מבוססי order-book עובדים, ואיך הם משתלבים באקוסיסטם הרחב יותר של DeFi. נעבור גם צעד־אחר־צעד על swap ראשון ונדגיש סיכונים נפוצים, כדי שתוכלו להשתמש ב־DEXs בביטחון ובצורה בטוחה יותר.
DEX בקצרה
סיכום
- DEX הוא exchange לא משמורני (non-custodial) שבו אתם סוחרים ישירות מה־wallet שלכם דרך smart contracts.
- בדרך כלל אין צורך ב־KYC כדי להשתמש ב־DEX, אבל משלמים עמלות gas לרשת עבור כל טרנזקציה.
- DEXs לרוב מציעים הרבה יותר טוקנים מאשר CEXs גדולים, כולל נכסי long-tail וטוקני DeFi.
- אתם אחראים במלואכם על private keys, הגדרות טרנזקציה ובחירת טוקנים; טעויות קשה או בלתי אפשרי להפוך.
- המחירים תלויים ב־liquidity ב־liquidity pools או ב־order books, כך שעסקאות גדולות יכולות להזיז את המחיר ולגרום ל־slippage.
- שימוש בטריידי ניסיון קטנים, כתובות URL מאומתות, והגדרות slippage שמרניות מפחית מאוד סיכונים נפוצים ב־DEX.
יסודות DEX: במה הוא שונה מ־CEX ריכוזי
DEX נקרא מבוזר (decentralized) כי הוא משתמש ב־smart contracts על גבי blockchain (blockchain) כדי להתאים ולהסדיר טריידים, במקום להסתמך על מערכות פנימיות של חברה. אתם מחברים wallet בשמירה עצמית (self-custody), מאשרים טרייד, וה־smart contract מחליף טוקנים ישירות בין כתובות on-chain.
ב־בורסה ריכוזית (centralized exchange, CEX) אתם פותחים חשבון, עוברים KYC, ומפקידים כספים ל־wallet שנשלט על ידי הבורסה. הטריידים מתבצעים ב־order book פנימי של הבורסה, ואתם רק רואים יתרות מתעדכנות בחשבון שלכם עד שאתם מושכים ל־wallet שלכם.
DEXs הם בדרך כלל permissionless: אם יש לכם wallet תואם ואתם משלמים עמלות gas, תוכלו לסחור בלי לבקש אישור מאף אחד. הם גם שקופים, כי כל ה־swaps וה־liquidity pools גלויים ב־block explorers ציבוריים, בניגוד לפנקסים הפנימיים והאטומים של רוב ה־CEXs.
- ב־DEX, הכספים נשארים בבעלותכם ב־wallet שלכם; ב־CEX החברה מחזיקה אותם עבורכם.
- רוב ה־DEXs לא דורשים חשבון או KYC, בעוד ש־CEXs בדרך כלל כן, לצורכי רגולציה.
- טריידים ב־DEX נסגרים ישירות on-chain, בעוד שב־CEX הם פנימיים עד לרגע המשיכה.
- CEXs יכולים להקפיא משיכות או חשבונות; DEXs לא יכולים להקפיא את ה־wallet שלכם, אבל smart contracts עדיין יכולים להיכשל או להיפרץ.
- DEXs נשענים על wallets והגדרות טרנזקציה, בעוד ש־CEXs נשענים על סיסמאות, 2FA ומערכות שירות לקוחות.
סוגי DEXs ואיך הם עובדים
לא כל decentralized exchanges פועלים באותה צורה "מאחורי הקלעים". שלושת הסוגים העיקריים שתיתקלו בהם הם AMM DEXs, DEXs עם order-book on-chain, ו־DEX aggregators.
לכל עיצוב יש חוזקות שונות מבחינת liquidity, מהירות וחוויית משתמש. הבנה בסיסית של כל סוג תעזור לכם לבחור את הכלי המתאים לכל טרייד.
Key facts
AMM DEX (Automated Market Maker)
משתמש ב־liquidity pools שממומנים על ידי משתמשים במקום order books מסורתיים; המחירים נקבעים לפי נוסחאות ויתרות ב־pool, מה שמאפשר swaps מיידיים במחירים מוצגים.
On-chain order-book DEX
מחזיק order book מבוזר על גבי ה־blockchain, שבו סוחרים מציבים limit orders ו־market orders; מרגיש קרוב יותר לבורסה מסורתית אך יכול להיות איטי ויקר יותר בחלק מהשרשראות.
DEX aggregator
מחפש במספר DEXs ומקורות liquidity בו־זמנית, ומפצל את הטרייד שלכם ביניהם כדי לנסות להשיג אוטומטית את המחיר הטוב ביותר וה־slippage הנמוך ביותר.
רוב ה־DEXs הפופולריים כיום משתמשים במודל Automated Market Maker (AMM). במקום להתאים ישירות בין קונים למוכרים, הם משתמשים ב־liquidity pools שבהם משתמשים מפקידים זוגות של טוקנים, למשל ETH ו־USDC.
נוסחת תמחור פשוטה, שמתוארת לעיתים כ־x*y=k, שומרת על מכפלת כמויות שני הטוקנים ב־pool קבועה. כשאתם מחליפים טוקן אחד באחר, היתרות ב־pool משתנות והמחיר מתעדכן אוטומטית, כך שאתם מקבלים הצעת מחיר מיידית ויכולים לבצע טרייד בלי לחכות שמישהו אחר יהיה מחובר.
- AMM DEXs מציעים swaps מיידיים וממשק פשוט, אבל טריידים גדולים יכולים להזיז את המחיר משמעותית ב־pools רדודים.
- DEXs עם order-book on-chain תומכים ב־limit orders ואסטרטגיות מתקדמות, אך עשויים להרגיש איטיים ומורכבים יותר למתחילים.
- DEX aggregators יכולים לעיתים למצוא מחירים טובים יותר ו־slippage נמוך יותר, אך מוסיפים שכבה נוספת של smart contracts ולוגיקת ניתוב שצריך לסמוך עליה.
- חלק מהשרשראות מארחות מודלים היברידיים שמשלבים AMM pools ו־order books, ומקריבים פשטות לטובת יותר שליטה.
מה אפשר לעשות עם DEX?
DEXs הם אחד מאבני היסוד של DeFi, ומחברים wallets, פרוטוקולי lending, פלטפורמות yield ועוד. בכל פעם שצריך לעבור מטוקן אחד לאחר בצורה self-custodial, בדרך כלל מעורב DEX. בגלל שהם permissionless ו־composable, DEXs מתפקדים כמרכזי liquidity פתוחים שאפליקציות אחרות יכולות להתחבר אליהם. זה הופך אותם לשימושיים לא רק ל־swaps ידניים, אלא גם לאסטרטגיות אוטומטיות ומוצרים פיננסיים on-chain.
שימושים עיקריים
- ביצוע swap בין stablecoins וטוקנים מרכזיים (למשל USDC ל־ETH) בלי לשלוח כספים לבורסה ריכוזית.
- גישה ל־טוקני long-tail או טוקנים DeFi-native שעדיין לא רשומים ב־CEXs גדולים.
- איזון מחדש של פורטפוליו על ידי מעבר בין נכסים או סקטורים שונים, כמו DeFi, גיימינג או governance tokens.
- הצעת liquidity ל־pools כדי להרוויח עמלות מסחר או תמריצי yield, תוך קבלת הסיכון של impermanent loss.
- ביצוע אסטרטגיות ארביטראז' על ידי ניצול פערי מחירים בין DEXs או בין DEXs ל־CEXs.
- המרת רווחים מפרוטוקולי DeFi ל־stablecoins או לנכסים אחרים לפני משיכה ל־CEX או off-ramp.
- אינטראקציה עם מוצרים on-chain כמו lending, אופציות או yield aggregators שמנתבים טריידים דרך DEXs מאחורי הקלעים.
מקרה בוחן / סיפור
מאיה היא בודקת תוכנה בהודו שכבר זמן מה משתמשת בבורסות ריכוזיות כדי לקנות קריפטו. כשהיא רוצה להחליף חלק מה־stablecoins שלה ל־ETH, היא מהססת לשלוח עוד כספים לבורסה אחרי ששמעה סיפורים על הקפאת משיכות.
היא שומעת על DEXs שמאפשרים לסחור ישירות מה־wallet, אבל המושגים של עמלות gas, slippage וטוקנים מזויפים מרתיעים אותה. במקום למהר, היא מחליטה להתייחס לזה כמו פרויקט בדיקות: היא קוראת כמה מדריכים, מתקינה wallet מוכר ואמין, ורושמת בזהירות את ה־seed phrase שלה על נייר, offline.
מאיה מתחילה עם סכום קטן מאוד של stablecoin ומחברת את ה־wallet שלה ל־DEX מוכר באמצעות ה־URL הרשמי. היא בודקת פעמיים את כתובת ה־contract של ETH, מגדירה slippage tolerance מתון, ובוחנת את עמלות ה־gas לפני שהיא מאשרת את הטרנזקציה. כמה דקות לאחר מכן, היא רואה את ה־swap מאושר ב־block explorer ואת היתרה המעודכנת ב־wallet שלה.
החוויה מלמדת אותה ש־DEXs מציעים שליטה ושקיפות אמיתיות, אבל גם דורשים תשומת לב לפרטים. הלקח המרכזי שלה פשוט: לזוז לאט, לאמת הכול, ולהתייחס לכל טרנזקציה כאילו אף אחד לא יוכל להציל אותך מטעות.
צעד־אחר־צעד: ביצוע ה־DEX Swap הראשון שלכם
ההסבר הבא מציג זרימת עבודה כללית של DEX swap, כדי שתבינו את השלבים בלי קשר לפלטפורמה שתבחרו. הוא לא ממליץ על DEX, טוקן או שרשרת מסוימים.
תמיד התאימו את השלבים למצב האישי שלכם, התחילו בסכומים קטנים, ואמתו בעצמכם כל URL וכתובת contract. חשבו על זה כעל צ'ק־ליסט מנטלי, לא כעל ייעוץ השקעות.
- התקינו wallet self-custody מוכר ואמין שתומך ב־blockchain שבו אתם מתכננים להשתמש, ודאגו לעדכן אותו.
- רשמו את ה־seed phrase שלכם על נייר ושמרו אותו במקום בטוח offline; לעולם אל תקלידו אותו באתרי אינטרנט, בצ'אטים או בצילומי מסך.
- שמרו במועדפים את ה־URL הרשמי של ה־DEX ממקור מהימן והיכנסו אליו רק דרך המועדף הזה, לא דרך פרסומות או קישורים אקראיים.
- החליטו על זוג הטוקנים שברצונכם לסחור בו ומצאו את כתובות ה־contract הרשמיות ממקורות אמינים כמו אתרי הפרויקט או explorers.
- תכננו לבצע קודם טרייד ניסיון קטן מאוד, כדי לוודא את התהליך והעמלות לפני הגדלת הסכום.
- פתחו את ה־wallet שלכם וודאו שאתם על הרשת הנכונה (למשל Ethereum mainnet או ה־L2/sidechain הספציפית שבה תרצו להשתמש).
- גלשו ל־DEX באמצעות ה־URL ששמרתם במועדפים, לחצו על "Connect Wallet" ואשרו את החיבור באפליקציית ה־wallet.
- בחרו את הטוקן שממנו תרצו להחליף ואת הטוקן שברצונכם לקבל, תוך שימוש בכתובות contract מאומתות אם הטוקן אינו מופיע כברירת מחדל.
- הזינו סכום ניסיון קטן ובדקו את שער ההמרה המוצג, הכמות המינימלית שתקבלו, וכל עמלות פרוטוקול או ניתוב שה־DEX מציג.
- הגדירו slippage tolerance סביר (לעיתים 0.5–2% עבור זוגות נזילים), והימנעו מערכים קיצוניים שמחשפים אתכם ל־front-running או מילויים גרועים.
- לחצו על "Swap" או "Confirm", ואז בדקו את פרטי הטרנזקציה ב־wallet, במיוחד את עמלות ה־gas והרשת, לפני האישור.
- המתינו לאישורי blockchain; לאחר השלמת הטרנזקציה, בדקו גם את היתרה ב־wallet וגם ב־block explorer כדי לוודא שה־swap בוצע.
- אם הכול נראה תקין, אפשר לשקול לחזור על התהליך עם סכום מעט גדול יותר, תוך שמירה על רמת סיכון שנוחה לכם.
עמלות, Slippage והשפעת מחיר
כשאתם סוחרים ב־DEX, בדרך כלל תשלמו שני סוגי עלויות עיקריים: עמלות gas ל־blockchain ועמלות מסחר או פרוטוקול ל־DEX או ל־liquidity providers. עמלות gas תלויות בעומס על הרשת ובמורכבות הטרנזקציה, ולכן הן יכולות להשתנות מאוד בין שרשראות וזמני יום.
המחיר שתקבלו תלוי גם ב־liquidity ב־pool או ב־order book. טריידים גדולים ב־pools רדודים יוצרים השפעת מחיר גבוהה יותר, כלומר תקבלו פחות מהמחיר האמצעי בשוק. ממשקי DEX מציגים זאת לעיתים כ־"price impact" או "minimum received", ותמיד כדאי לבדוק זאת לפני אישור swap.
- השתמשו ב־slippage tolerance מתון; ערכים נמוכים מדי יכולים לגרום לטרנזקציות כושלות, בעוד שערכים גבוהים מדי הופכים אתכם לפגיעים ל־front-running ו־sandwich attacks.
- בדקו את price impact המוצג; אם הוא גבוה, שקלו להקטין את גודל הטרייד או למצוא pool נזיל יותר או מסלול דרך aggregator.
- בצעו טרייד ניסיון קטן כדי לראות את עלות ה־gas בפועל ולוודא שהטוקן מתנהג כמצופה ב־wallet שלכם.
- הימנעו ממסחר בתקופות של עומס קיצוני ברשת שבהן עמלות gas מזנקות, אלא אם זה באמת דחוף.
- אם הטרנזקציה נכשלת, בדקו את הודעת השגיאה וההגדרות במקום לשלוח שוב באופן עיוור עם gas או slippage גבוהים יותר.
איך DEXs התפתחו
מסחר מבוזר התחיל כניסוי שמטרתו להעביר את פונקציונליות הבורסה ישירות ל־blockchains. פרויקטים מוקדמים ניסו לשחזר order books מסורתיים on-chain, אבל לעיתים קרובות היו איטיים, יקרים ובעלי liquidity מוגבל. הפריצה הגדולה הגיעה עם Automated Market Makers, שהחליפו order books ב־liquidity pools ונוסחאות תמחור. העיצוב הזה הפך את זה להרבה יותר קל לכל אחד לספק liquidity ולמשתמשים לקבל swaps מיידיים, והצית את הצמיחה המהירה של DeFi.
נקודות מפתח
- DEXs מוקדמים עם order-book on-chain מופיעים, מוכיחים את הרעיון אך מתקשים במהירות, חוויית משתמש ו־liquidity.
- מושקים ה־AMM DEXs הראשונים, שמציגים pools במודל constant-product ו־liquidity permissionless.
- ב־"DeFi summer" נרשמת צמיחה מתפוצצת בנפחי מסחר ב־DEX, yield farming ועיצובים חדשים של pools על גבי שרשראות smart contract מרכזיות.
- מופיעים DEXs ו־bridges מרובי־שרשראות, שמאפשרים למשתמשים לסחור ולהעביר נכסים בין מספר blockchains.
- DEX aggregators צוברים תאוצה, מנתבים טריידים בין pools ושרשראות רבות כדי לשפר מחירים וביצוע.
- מופיעים עיצובים מתקדמים יותר, כמו liquidity מרוכז (concentrated liquidity), מודלים היברידיים של AMM/order-book ופרוטוקולי cross-chain swap.
סיכונים ואבטחה בשימוש ב־DEX
גורמי סיכון עיקריים
שימוש ב־DEX אומר שאתם מחזיקים את המפתחות שלכם ויוזמים כל טרנזקציה בעצמכם. זה נותן לכם שליטה חזקה, אבל גם אומר שבדרך כלל אין צוות תמיכה או איפוס סיסמה אם משהו משתבש. הסיכונים מגיעים גם מהטכנולוגיה וגם מהחלטות אנושיות. ל־smart contracts יכולים להיות באגים או פרצות, ושחקנים זדוניים יכולים לפרוס טוקנים מזויפים או אתרי phishing. במקביל, טעויות משתמש פשוטות — כמו שליחת כספים לכתובת שגויה, בחירת רשת לא נכונה, או אישור הוצאת טוקנים ללא הגבלה — עלולות לגרום להפסדים קבועים.
Primary Risk Factors
באגים או פרצות ב־smart contract
פגיעויות ב־DEX או ב־pool contracts יכולות להיות מנוצלות על ידי תוקפים כדי לרוקן כספים מ־pools או ממשתמשים.
טוקנים מזויפים או זדוניים
נוכלים מפרסים טוקנים עם שמות או סימולים דומים לפרויקטים פופולריים, ומטעים משתמשים שלא מאמתים כתובות contract.
Front-running ו־MEV
בוטים יכולים לראות טרנזקציות ממתינות, ואז לסחור לפניכם כדי ללכוד רווח, מה שמוביל למחירים גרועים יותר או ל־swaps כושלים עבורכם.
אתרי phishing וממשקים מזויפים
אתרים דומים או חלונות קופצים של wallets מנסים לגנוב את ה־seed phrase שלכם או להטעות אתכם לחתימה על אישורים מזיקים.
רשת או כתובת שגויה
שליחת טוקנים לשרשרת לא תואמת או לכתובת שגויה יכולה להפוך אותם לבלתי ניתנים לשחזור בפועל.
Impermanent loss עבור LPs
אם אתם מספקים liquidity, שינויים במחיר בין שני הטוקנים יכולים להפחית את הערך שלכם לעומת החזקה פשוטה שלהם, גם אם ה־pool לא נפרץ.
שיטות עבודה מומלצות לאבטחה
- תמיד אמתו את כתובת ה־URL של ה־DEX, כתובות ה־token contracts והרשאות ה־wallet לפני מסחר. התחילו בסכומי ניסיון קטנים, עקבו אחרי טרנזקציות ב־block explorer, והסתמכו על מקורות אנליטיקה או ביקורת מוכרים ולא על הייפ או קישורים אקראיים.
DEX לעומת CEX: במה כדאי להשתמש?
יתרונות וחסרונות של DEXs
יתרונות
אתם שומרים על self-custody של הכספים שלכם ולא צריכים לסמוך על משמורן ריכוזי.
גישה permissionless מאפשרת לכם לסחור גלובלית עם wallet ו־gas בלבד, בכפוף לכללים המקומיים.
DEXs מציעים לעיתים מגוון רחב יותר של טוקנים, כולל נכסים בשלבים מוקדמים ונכסי DeFi-native.
יכולת שילוב (composability) עם פרוטוקולי DeFi אחרים מאפשרת אסטרטגיות מתקדמות וזרימות עבודה אוטומטיות.
חסרונות
חוויית המשתמש יכולה להיות מורכבת למתחילים, ודורשת ידע על wallets, gas ו־slippage.
עמלות gas fees יכולות להיות גבוהות בחלק מהשרשראות, במיוחד בשעות עומס.
בדרך כלל אין שירות לקוחות או אפשרות שחזור אם שלחתם כספים לכתובת שגויה או חתמתם על טרנזקציה בעייתית.
באגים ב־smart contracts, פריצות או טוקנים זדוניים יכולים להוביל להפסדים גם אם אתם זהירים.
הטיפול הרגולטורי בחלק מפעילויות DEX עדיין מתפתח, ויכול להשפיע על גישה או שימוש באזורים מסוימים.
להתחיל בצורה בטוחה: צ'ק־ליסט למשתמשי DEX חדשים
רוב הטעויות החמורות ב־DEX נובעות מהחלטות חפוזות, לא מהאקרים מתוחכמים. כמה הרגלי אבטחה פשוטים יכולים להוריד משמעותית את רמת הסיכון.
השתמשו בצ'ק־ליסט הזה לפני שאתם מתחילים לסחור כדי לוודא שה־wallet, המכשיר והתהליך שלכם מוכנים. קל יותר לבנות הרגלים טובים מוקדם מאשר להתאושש מהפסדים שניתן היה למנוע.
- אבטחו את ה־wallet שלכם עם סיסמת מכשיר חזקה או PIN, והפעילו ביומטריה או 2FA כשאפשר.
- רשמו את ה־seed phrase שלכם בצורה ברורה על נייר, שמרו אותו במקום בטוח, ולעולם אל תשתפו אותו או תאחסנו אותו בענן.
- אמתו כל כתובת URL של DEX על ידי הקלדה ידנית או שימוש במועדף מהימן; התעלמו מקישורים מהודעות אקראיות או פרסומות.
- הבינו את רמות ה־gas fees הטיפוסיות בשרשרת שבחרתם ושמרו רזרבה קטנה של הטוקן ה־native לטרנזקציות עתידיות.
- התאמנו קודם עם סכומי ניסיון קטנים, כולל swap מלא אחד, כדי להתרגל לאישורים, swaps ובדיקות ב־explorer.
- בדקו באופן קבוע את ה־token approvals ב־wallet שלכם ובטלו הרשאות מיותרות באמצעות כלים מוכרים.
- תכננו מראש צעדי חירום, למשל איך להעביר במהירות כספים ל־wallet בטוח יותר אם אתם חושדים בפגיעה.
שאלות נפוצות על DEX
מחשבות אחרונות: האם DEXs מתאימים לכם?
עשוי להתאים ל־
עשוי לא להתאים ל־
- אנשים שנשענים על שירות לקוחות כדי לתקן טעויות
- משתמשים שלא מרגישים בנוח לנהל private keys או seed phrases
- כל מי שסוחר בסכומים שאינו יכול להרשות לעצמו להפסיד
- מתחילים שעדיין לא למדו את יסודות אבטחת ה־wallet
כעת אתם יודעים ש־DEX הוא exchange לא משמורני (non-custodial) שבו טריידים מתבצעים דרך smart contracts ישירות מה־wallet שלכם. DEXs יכולים להציע יותר שליטה, שקיפות ומגוון נכסים לעומת פלטפורמות ריכוזיות, אבל הם גם דורשים מכם לנהל בעצמכם את האבטחה וההגדרות. אם תבחרו להשתמש ב־DEXs, גשו אליהם בהדרגה. התחילו ב־swaps קטנים ופשוטים, בדקו פעמיים טוקנים ו־URLs, ובנו הרגלים של שימוש ב־explorers וביטול approvals. עם הזמן תוכלו להחליט כמה מהפעילות הקריפטוגרפית שלכם תרצו להעביר on-chain, בהתאם לרמת הנוחות והמטרות שלכם.