परिभाषा
क्रिप्टो में arbitrage एक मार्केट‑न्यूट्रल ट्रेडिंग कॉन्सेप्ट है, जिसमें प्रतिभागी अलग‑अलग प्लेटफ़ॉर्म पर एक ही एसेट की कीमतों में अंतर से मुनाफा कमाने की कोशिश करते हैं। यह इस सिद्धांत पर आधारित है कि एक जैसा टोकन सभी पर्याप्त रूप से लिक्विड मार्केटों में लगभग एक ही कीमत पर ट्रेड होना चाहिए, और जो भी अंतर दिखता है वह अस्थायी अक्षमता को दर्शाता है। Arbitrageurs एक साथ उस जगह एसेट खरीदते हैं जहाँ वह कम कीमत पर है और वहाँ बेचते हैं जहाँ वह ज़्यादा कीमत पर है, ताकि दोनों कीमतों के बीच का अंतर (स्प्रेड) मुनाफे के रूप में लॉक किया जा सके। प्रभावी मार्केटों में यह गतिविधि अलग‑अलग प्लेटफ़ॉर्म पर कीमतों को एक‑दूसरे के करीब लाने में मदद करती है और लगातार बनी रहने वाली गलत कीमतों (mispricing) को कम करती है।
डिजिटल एसेट मार्केटों में arbitrage आमतौर पर centralized exchanges (CEXs) और decentralized exchanges (DEXs) के बीच, या कई CEXs के बीच होता है। यह कॉन्सेप्ट मानकर चलता है कि ट्रेडर इतनी तेज़ी से दोनों तरफ़ के ट्रेड को एक्सिक्यूट और सेटल कर सकता है कि कीमतों का अंतर सौदा पूरा होने से पहले बंद न हो जाए। ट्रांज़ैक्शन कॉस्ट, slippage और लेटेंसी जैसे कारक यह तय करने में बेहद महत्वपूर्ण होते हैं कि दिखने वाला arbitrage स्प्रेड वास्तव में कमाया जा सकता है या नहीं। एक कॉन्सेप्ट के रूप में, arbitrage कई क्वांटिटेटिव और मार्केट‑मेकिंग रणनीतियों की बुनियाद है, जो ऑन‑चेन और ऑफ‑चेन liquidity को स्थिर रखने में मदद करती हैं।
प्रसंग और उपयोग
Arbitrage पर अक्सर इस संदर्भ में चर्चा की जाती है कि एक ही टोकन की कीमत CEX और DEX मार्केटों में बराबरी (price parity) पर कैसे बनी रहे। जब ऑर्डर बुक्स या automated market maker पूल्स की कीमतें एक‑दूसरे से अलग हो जाती हैं, तो arbitrageurs गलत कीमत वाले साइड के ख़िलाफ़ ट्रेड करके संतुलन बनाने का काम करते हैं, जब तक कि यह अंतर कम न हो जाए। इस तरह arbitrage वह मुख्य मैकेनिज़्म है जिसके ज़रिए decentralized liquidity व्यापक मार्केट कीमतों के साथ संरेखित (aligned) हो जाती है।
क्योंकि arbitrage छोटे‑छोटे प्राइस गैप्स को कैप्चर करने पर निर्भर करता है, इसलिए यह कॉन्सेप्ट slippage और execution क्वालिटी से काफ़ी क़रीब से जुड़ा हुआ है। ज़्यादा slippage या फ़ीस quoted स्प्रेड से मिलने वाले सैद्धांतिक मुनाफे को पूरी तरह मिटा सकती है और दिखने वाला मौक़ा घाटे में बदल सकता है। उन्नत चर्चाओं में arbitrage को मार्केट माइक्रोस्ट्रक्चर की एक संरचनात्मक विशेषता माना जाता है, जो यह दिखाती है कि अलग‑अलग ट्रेडिंग वेन्यूज़ पर जानकारी, liquidity और ट्रांज़ैक्शन कॉस्ट एक‑दूसरे के साथ कैसे इंटरैक्ट करते हैं।