定義
クリプトにおけるArbitrage（裁定取引）は、市場中立的なトレードの考え方であり、同一の資産が異なる取引所や市場でつけている価格差から利益を得ようとするものです。基本的な前提は、同じトークンであれば、十分な流動性がある市場間ではほぼ同じ価格で取引されるべきであり、その乖離は一時的な非効率性を表しているということです。Arbitrageur（裁定取引を行うトレーダー）は、割安な市場でその資産を買い、割高な市場で同時に売ることで、そのスプレッドを利益として固定化することを目指します。市場が効率的であればあるほど、こうした活動はプラットフォーム間の価格を揃え、継続的なミスプライシング（誤った価格付け）を減らす役割を果たします。
デジタル資産市場では、Arbitrageは一般的に、複数の中央集権型取引所（CEX）間、あるいは中央集権型取引所（CEX）と分散型取引所（DEX）の間で発生します。この概念は、トレーダーが価格差が解消される前に、相殺される売買を十分なスピードで執行・決済できることを前提としています。取引コスト、slippage（スリッページ）、レイテンシー（遅延）は、見かけ上のArbitrageのスプレッドが実際に実現可能かどうかを左右する重要な制約要因です。概念としてのArbitrageは、多くのクオンツ戦略やマーケットメイク戦略の基盤となっており、オンチェーンおよびオフチェーンの流動性を安定させる役割を担っています。
文脈と使われ方
Arbitrage（裁定取引）は、同じトークンの価格をCEXとDEXの市場間で平準化する仕組みとして語られることが多い概念です。オーダーブックや自動マーケットメイカー（AMM）のプールの価格が乖離したとき、Arbitrageurは割高・割安になっている側と反対方向の取引を行い、その価格差が縮まるまで売買を続けることで、バランスを取る役割を果たします。このようにして、Arbitrageは分散型の流動性を、より広い市場全体の価格水準と整合させる中核的なメカニズムとなっています。
Arbitrageは小さな価格差を捉えることに依存するため、slippage（スリッページ）や約定品質と密接に関係しています。スリッページや手数料が高いと、理論上はスプレッドから得られるはずの利益が相殺され、見かけ上のチャンスがむしろ損失に変わることもあります。より高度な議論では、Arbitrageはマーケット・マイクロストラクチャー（市場のミクロ構造）の構造的な特徴として扱われ、情報、流動性、取引コストが、異なる取引会場間でどのように相互作用するかを反映するものとされています。