定義
ベーシス取引とは、現物市場における資産価格と、それに対応する先物またはパーペチュアル先物（無期限先物）契約との間の価格差、すなわち「ベーシス」に着目する取引コンセプトです。ベーシスは、ファンディングレートの動き、レバレッジ需要、市場参加者の期待などの要因によって、デリバティブ価格が原資産の現在の市場価格からどの程度乖離しているかを反映します。暗号資産市場では、ベーシス取引は一般的に市場中立となるように構成され、資産そのものの価格方向ではなく、この価格差そのものを切り出して狙うことを目的とします。
ベーシスは、デリバティブのポジション状況、未決済建玉（オープンインタレスト）、および先物やパーペチュアル先物を通じてエクスポージャーを保有するコストなどの影響を受けるため、原資産の現物価格とは独立して動くことがあります。ベーシス取引は概念的には、現物市場とデリバティブ市場の両方で相殺的なポジションを構築し、そのスプレッドを獲得することを意味します。この取引の核心は、原資産の単純な価格変動への感応度を抑えつつ、ベーシスの収れんまたは継続から収益化することにあります。
背景と活用シーン
暗号資産のデリバティブ市場において、ベーシス取引は、先物およびパーペチュアル先物の価格構造が現物市場とどのような関係にあるかと密接に結びついています。デリバティブが現物に対してプレミアム（割高）またはディスカウント（割安）で取引されている場合、その乖離を定量化するのがベーシスであり、専門的なトレーダーの主要なターゲットとなります。デリバティブ市場に多額の未決済建玉が存在すると、こうした価格ギャップが拡大・維持されやすくなり、ベーシスを狙う戦略の妙味やリスクプロファイルを左右します。
パーペチュアル先物におけるファンディングレートの仕組みは、時間の経過とともにベーシスを動かす主要な要因であり、これがその契約でロングまたはショートポジションを保有する際のコストまたはメリットに影響します。概念としてのベーシス取引は、特定の実行方法を一つに限定するものではなく、現物とデリバティブの価格差を体系的に活用する、市場中立型アプローチの集合を指します。特に、デリバティブの流動性、レバレッジの利用、構造的な需要の偏りなどによって、現物と先物の価格が恒常的または大きく乖離しやすい市場において、最も重要性が高い戦略となります。