定義
Borrow APR は、分散型金融 (decentralized finance) の lending プロトコルにおいて、資産を借りるコストを表す、年率ベースで表示されるパーセンテージです。元本に対して、借り手が 1 年間に支払うと想定される利息の割合を示しますが、利息に対する利息（複利）の効果は考慮しません。lending pool などの DeFi 環境では、このレートは通常変動制であり、特定の資産に対する需給バランスに応じて調整されます。Borrow APR は、より広い意味での利回り指標とは異なり、インセンティブや報酬ではなく、借り手が負う利息支払い義務のみに焦点を当てています。
Aave や Compound のようなプロトコルでは、Borrow APR は各サポート資産に対するベースとなる借入コストを定義する中核パラメータです。通常は資産ごとに表示され、同じ DeFi エコシステム内でもマーケットによって大きく異なる場合があります。一部のインターフェースでは、APY や追加の報酬利回りも表示されますが、Borrow APR は純粋な金利コンポーネントだけを切り出した指標です。これにより、オンチェーンの lending pool におけるクレジットの価格付けを理解するうえで、基礎となる概念となっています。
背景と使われ方
Borrow APR は、DeFi の lending マーケットにおいて、貸し手と借り手の間で資本をどのように配分するかの中心的な役割を担っています。これは、lending pool に資金を提供する流動性プロバイダーに支払われるレートと数学的に結びついており、プロトコルの設計によって、利息が預金者とリザーブメカニズムの間でどのように分配されるかが決まります。年率ベースで表現されることで、Borrow APR は、利息がブロックごとや秒単位で発生する場合でも、異なる DeFi プラットフォームや資産間で借入コストを比較することを可能にします。
より広い DeFi の文脈では、Borrow APR はレバレッジ戦略、担保付き borrowing、lending pool を土台とした yield farming などの戦略に影響を与えます。Borrow APR が高いほど負債コストは高くなり、借入と他のオンチェーン活動を組み合わせた複雑な戦略のネットリターンに影響を及ぼします。逆に、Borrow APR が低い場合は、その資産に対する流動性が潤沢であるか、借入需要が低下していることを示すシグナルになり得ます。概念的な指標として、Borrow APR はオンチェーンのクレジット市場における「コスト側」を標準化された形で読み解くための手がかりを提供します。