정의
Bonding curve는 유통 중인 토큰 공급량이 증가하거나 감소할 때 토큰 가격이 어떻게 변하는지를 정의하는 공식적인 가격 규칙입니다. 일반적으로 smart contract에 내장된 수학적 함수 형태로 표현되며, 모든 매수·매도 거래가 오직 현재 토큰 공급량에 의해 결정되는 가격으로 실행되도록 보장합니다. 가격 책정이 결정론적이고 프로그래밍 방식으로 이루어지기 때문에, 참여자들은 공급이 곡선을 따라 이동할 때 토큰 가격이 어떻게 변할지 예측할 수 있습니다.
DeFi에서는 bonding curve가 토큰 발행, 상환, 그리고 전통적인 주문서 없이 부분적인 유동성 공급을 자동화하는 데 자주 사용됩니다. 곡선은 볼록형, 오목형, 혹은 구간별(piecewise) 형태로 설계될 수 있으며, 공급 변화에 가격이 얼마나 공격적으로 반응하는지, 그리고 토큰 분배와 자본 형성의 역학에 어떤 영향을 미치는지를 결정합니다.
맥락과 활용
Bonding curve는 Token Launch를 위한 tokenomics 설계에서 자주 등장하며, 곡선의 형태에 따라 초기 참여자와 후발 참여자가 서로 다른 가격을 적용받게 됩니다. 기저에 있는 함수는 새로운 토큰을 mint하기 위해 시스템에 얼마나 많은 자본이 유입되어야 하는지, 그리고 토큰이 burn될 때 얼마나 많은 가치가 인출될 수 있는지를 결정하며, 이는 모델의 공정성 및 지속 가능성에 대한 인식에 직접적인 영향을 줍니다.
Liquidity Pool이나 기타 자동화 메커니즘과 결합될 때, bonding curve는 토큰 가격이 한계 거래나 공급 변화에 얼마나 민감하게 반응하는지를 정의함으로써 Price Impact에 영향을 줍니다. 더 넓은 DeFi 맥락에서, bonding curve는 지속적인 토큰 판매, 프로토콜 보유 유동성(protocol-owned liquidity), 그리고 온체인에서 투명한 가격 규칙에 의존하는 대안적 마켓 메이킹 구조를 실험하는 데 있어 기초 개념으로 활용됩니다.