Een automated market maker (AMM) is een type gedecentraliseerde exchange (decentralized exchange) waar je handelt tegen een pool met tokens, niet rechtstreeks met een andere persoon. In plaats van koop‑ en verkooporders te matchen, gebruikt een smart contract een prijsformule om je een koers te geven op basis van hoeveel van elke token in de pool zit. Op een traditionele beurs heb je genoeg actieve kopers en verkopers nodig voor elk handelspaar, en een centrale partij beheert je tegoeden. Met een AMM kan iedereen liquiditeit aan een pool toevoegen, vinden trades 24/7 on‑chain plaats en houd je zelf de controle over je wallet. Dit maakt AMM’s de ruggengraat van DeFi‑trading, vooral voor long‑tail of nieuwere tokens. In deze gids leer je hoe AMM’s orderboeken vervangen, hoe de bekende x*y=k‑formule werkt en wat er precies gebeurt tijdens een swap. Je ziet ook hoe je liquiditeit kunt aanbieden, fees kunt verdienen en belangrijke risico’s zoals impermanent loss kunt begrijpen, zodat je kunt bepalen of AMM’s bij jouw strategie passen.
AMM in een Notendop
Samenvatting
- Een AMM is een op smart contracts gebaseerde exchange waar je handelt tegen een liquidity pool in plaats van te matchen met de order van een andere trader.
- Prijzen worden bepaald door een wiskundige formule die reageert op de pool‑balansen, niet door een gecentraliseerd orderboek of market maker.
- Iedereen kan een liquidity provider worden door tokens in een pool te storten en een deel van de trading fees te verdienen.
- AMM’s bieden permissionless toegang tot veel tokens, inclusief kleinere of nieuwere assets die mogelijk niet op gecentraliseerde exchanges staan.
- De keerzijde is een nieuw type risico: impermanent loss, smart‑contractbugs, MEV en hoge slippage in ondiepe pools.
- Voor de meeste beginners zijn AMM’s in eerste instantie het meest geschikt voor simpele swaps, en pas later voor zorgvuldig onderzochte liquidity provision.
AMM‑basis: van Orderboeken naar Liquidity Pools
Op een traditionele exchange vindt handel plaats via een orderboek. Kopers plaatsen biedingen, verkopers vragen, en de matching‑engine van de beurs koppelt ze. Als niemand jouw paar tegen jouw prijs wil traden, blijft je order gewoon wachten.
Een AMM haalt dit wachtspel weg door het orderboek te vervangen door een liquidity pool. Een pool bevat twee (of meer) tokens, en een smart contract is altijd klaar om je een prijs te geven op basis van hoeveel het op dat moment van elke token heeft. Je handelt direct met de pool, niet met een specifieke tegenpartij.
Mensen die tokens in deze pools storten, worden liquidity providers (LP’s) genoemd. In ruil voor het vastzetten van hun assets verdienen LP’s een deel van de trading fees die worden gegenereerd door swaps in die pool. Het kernidee is dat een prijsformule in het contract de prijs automatisch aanpast wanneer trades de balansen in de pool veranderen, zodat de pool bruikbaar blijft zonder een menselijke market maker.
- Een liquidity pool is een smart contract dat twee of meer tokens bevat en iedereen in staat stelt daartegen te traden.
- Wanneer je geld aan een pool toevoegt, ontvang je een LP‑token dat jouw aandeel in de assets en fees van de pool vertegenwoordigt.
- Elke trade betaalt een kleine trading fee, die naar rato wordt verdeeld onder alle LP’s in de pool.
- De AMM gebruikt een prijsformule (zoals x*y=k) om prijzen bij te werken wanneer tokenbalansen veranderen.
- Slippage is het verschil tussen de verwachte prijs en de uitvoeringsprijs, en neemt toe bij grote trades of lage liquiditeit.
Hoe een AMM Onder de Motorkap Werkt
Het meest voorkomende AMM‑ontwerp, gebruikt door protocollen zoals Uniswap v2, heet een constant‑product market maker. Het houdt het product van de twee tokenbalansen in een pool gelijk aan een constante waarde, vaak geschreven als x*y=k.
Als x de hoeveelheid van token A is en y de hoeveelheid van token B, moet elke trade die x verhoogt, y verlagen zodat het product gelijk blijft. Deze curve zorgt er vanzelf voor dat de prijs tegen de trader in beweegt naarmate hij meer van één token koopt, wat beperkt hoeveel je kunt kopen voordat de prijs erg ongunstig wordt. Je hoeft de wiskunde niet zelf op te lossen, maar begrijpen dat de prijs uit deze formule komt, helpt om slippage en het gedrag van de pool te verklaren.
- De balansen in de pool veranderen, dus de prijs wordt bijgewerkt: token A wordt iets goedkoper en token B iets duurder, als weerspiegeling van jouw trade.
Slippage is het verschil tussen de prijs die je ziet wanneer je een swap start en de daadwerkelijke prijs die je krijgt wanneer de transactie wordt gemined. In AMM’s ontstaat slippage omdat je trade zelf de prijs langs de constant‑product‑curve verschuift.
Als een pool ondiep is (weinig totale liquiditeit), kan zelfs een bescheiden trade de tokenbalansen flink veranderen, waardoor de prijs tegen je in beweegt. In diepere pools veroorzaakt dezelfde trade slechts een kleine prijsbeweging en dus minder slippage. Daarom letten aggregators en gevorderde gebruikers goed op de diepte van pools en stellen ze een maximale slippage‑tolerantie in voordat ze een trade bevestigen.
Typen AMM’s en Pool‑ontwerpen
Niet alle AMM’s gebruiken dezelfde formule of dienen hetzelfde doel. Vroege ontwerpen richtten zich op simpele volatiele tokenparen, maar nieuwere modellen optimaliseren voor stablecoins, kapitaalefficiëntie of complexe assets.
Sommige AMM’s vlakken prijsveranderingen af voor assets die dicht bij elkaar in waarde zouden moeten blijven, zoals stablecoins. Andere laten LP’s hun kapitaal concentreren in specifieke prijsranges om met minder kapitaal meer fees te verdienen. Inzicht in de belangrijkste typen AMM’s helpt je pools te kiezen die passen bij jouw risicotolerantie en verwachtingen.
Key facts
Constant-product AMM
Gebruikt de x*y=k‑formule, geschikt voor volatiele tokenparen waarbij prijzen sterk kunnen bewegen; voorbeeld: Uniswap v2‑achtige pools op veel chains.
Stable-swap / Curve-like
Combineert curves om de prijs heel dicht bij 1:1 te houden voor gecorreleerde assets zoals stablecoins; voorbeeld: Curve Finance, stableswap‑pools op veel DEX’s.
Concentrated liquidity
LP’s kiezen specifieke prijsranges om liquiditeit te bieden, wat de <strong>kapitaalefficiëntie</strong> verbetert maar actief beheer vereist; voorbeeld: Uniswap v3, PancakeSwap v3.
Hybrid / custom designs
Combineren features zoals dynamische fees, meerdere curves of oracles om speciale assets zoals LSD’s of synthetische tokens te ondersteunen; voorbeelden zijn Balancer, Maverick en anderen.
- Stable‑swap‑ontwerpen bieden meestal lagere slippage voor stablecoins, maar zijn niet bedoeld voor sterk volatiele tokens.
- Concentrated liquidity kan de kapitaalefficiëntie sterk verhogen, maar LP’s moeten hun posities mogelijk herbalanceren wanneer prijzen bewegen.
- Complexere AMM‑formules kunnen sommige risico’s verkleinen, maar voegen vaak strategische complexiteit toe en vereisen beter monitoren door LP’s.
Waar Komen AMM’s Vandaan?
Voor AMM’s hadden vroege gedecentraliseerde exchanges het moeilijk omdat ze het orderboek‑model direct on‑chain probeerden te kopiëren. Lage liquiditeit, trage bloktijden en hoge gas‑kosten maakten het lastig om orders efficiënt te matchen, vooral voor kleinere tokens. Onderzoekers en builders begonnen automated market making te verkennen als manier om on‑chain liquiditeit te garanderen zonder professionele market makers. Toen projecten zoals Uniswap lanceerden, lieten ze zien dat een simpele constant‑product‑formule veel paren kon ondersteunen met minimale overhead. Dit ontgrendelde het moderne DeFi‑ecosysteem, waar iedereen een token kan “listen” door een pool te creëren, en gebruikers 24/7 kunnen traden.
Belangrijke punten
- 2016–2017: Vroeg onderzoek en discussies over automated market makers en bonding curves in crypto‑communities en academische kringen.
- 2017–2018: Eerste on‑chain AMM‑experimenten zoals Bancor tonen aan dat formule‑gebaseerde liquiditeit kan werken, maar kampen met UX‑ en kostenvraagstukken.
- 2018: Uniswap v1 lanceert op Ethereum met een eenvoudig constant‑product‑ontwerp en permissionless poolcreatie.
- 2020: “DeFi Summer” ziet explosieve groei in AMM‑volume, liquidity mining en yield farming over meerdere protocollen.
- 2021–2023: Nieuwe generaties zoals Uniswap v3, Curve v2 en hybride AMM’s introduceren concentrated liquidity, dynamische fees en gespecialiseerde pools.
- 2024 en daarna: AMM’s breiden uit naar L2’s en meerdere chains, integreren met aggregators en worden kerninfrastructuur voor DeFi‑applicaties.
Wat Kun je Doen met AMM’s?
AMM’s zijn meer dan alleen plekken om tokens te swappen; het zijn infrastructuurlagen waar veel DeFi‑apps stilletjes op vertrouwen. Telkens wanneer je een DeFi‑wallet, aggregator of yield‑product gebruikt, draait er vaak een AMM‑pool op de achtergrond. Voor individuen maken AMM’s snelle tokenswaps en yield‑kansen mogelijk. Voor protocollen bieden ze on‑chain liquiditeit, prijsontdekking en routing tussen assets. Deze use‑cases begrijpen helpt je zien waarom AMM’s worden beschouwd als een bouwsteen van DeFi.
Use‑cases
- Dagelijkse tokenswaps tussen stablecoins, governance‑tokens en long‑tail‑assets rechtstreeks vanuit een self‑custodial wallet.
- Liquiditeit aanbieden om trading fees te verdienen en in sommige gevallen extra tokenbeloningen via yield farming of liquidity mining‑programma’s.
- AMM‑prijzen gebruiken voor on‑chain prijsontdekking, waar andere protocollen en oracles naar kunnen verwijzen bij het waarderen van tokens.
- DAO‑ en project‑treasury‑beheer, waarbij teams liquidity pools voor hun native tokens opzetten of beheren om de markttoegang te verbeteren.
- Dienen als routing‑hubs voor DEX‑aggregators, die grote trades over meerdere AMM’s verdelen om slippage te beperken.
- Optreden als liquiditeitseindpunten in cross‑chain bridges en systemen voor synthetische assets, zodat gebruikers waarde tussen netwerken kunnen verplaatsen.
Casestudy / Verhaal
Ravi, een 28‑jarige software‑engineer in India, had tot dan toe alleen gecentraliseerde exchanges gebruikt om crypto te kopen en verkopen. Toen hij een nieuwe DeFi‑token ontdekte die niet op zijn gebruikelijke exchange stond, zag hij steeds mensen een AMM‑DEX noemen waar de token actief werd verhandeld. Nieuwsgierig en licht sceptisch besloot hij uit te zoeken wat een automated market maker precies was.
Na te hebben gelezen over liquidity pools en zijn wallet te hebben verbonden, probeerde Ravi een piepkleine test‑swap op een grote AMM, waarbij hij een klein bedrag aan stablecoin inruilde voor de nieuwe token. De transactie werd binnen enkele minuten bevestigd en hij vond het prettig dat hij geen tegoeden hoefde te storten op een gecentraliseerde rekening. Aangemoedigd begon hij het idee te verkennen om liquiditeit te bieden om trading fees te verdienen.
Ravi voegde uiteindelijk een bescheiden hoeveelheid van zowel de nieuwe token als een stablecoin toe aan een volatiele pool en ontving LP‑tokens terug. Een week later was de prijs van de token wild heen en weer gegaan, en hij merkte dat zijn poolpositie minder waard was dan wanneer hij beide assets gewoon had aangehouden, zelfs na fees. Dit was zijn eerste echte ervaring met impermanent loss. Hij haalde het grootste deel van zijn liquiditeit eruit, hield een kleinere experimentele positie aan en concludeerde dat AMM’s krachtige tools zijn, maar dat liquiditeit bieden actief risicobeheer vereist, geen “set‑and‑forget”‑aanpak.
Hoe je met een AMM Omgaat: Swaps en Liquiditeit
De meeste gebruikers gaan op twee manieren met AMM’s om: het uitvoeren van simpele tokenswaps en, voor meer gevorderde gebruikers, het worden van liquidity providers. Swappen is meestal eenvoudig en lijkt sterk op elkaar in verschillende DEX‑interfaces.
Liquiditeit bieden voegt echter extra lagen van risico en besluitvorming toe, zoals het kiezen van paren, fee‑niveaus begrijpen en prijzen monitoren. De onderstaande stappen zijn conceptueel en zien er per protocol iets anders uit, maar de kernworkflow is bij de meeste AMM’s vergelijkbaar.
- Verbind je self‑custodial wallet (zoals MetaMask of een mobiele wallet) met de website of app van de AMM en selecteer het juiste netwerk.
- Kies de token waarmee je wilt betalen en de token die je wilt ontvangen, en voer vervolgens het bedrag in dat je wilt swappen.
- Controleer de geofferde prijs, de geschatte output, de fees en je slippage‑tolerantie; pas slippage alleen aan als je het compromis begrijpt.
- Bevestig de swap in de interface en daarna in je wallet, en zorg dat je je prettig voelt bij de getoonde gas‑fee.
- Nadat de transactie on‑chain is bevestigd, controleer je de ontvangen tokens in je wallet en voeg indien nodig het tokencontractadres toe om het saldo weer te geven.
- Kies een AMM en een specifieke pool, en controleer het tokenpaar, de fee‑tier, de totale liquiditeit en het historische volume.
- Zorg dat je beide tokens hebt in ongeveer de verhouding die de pool vereist (voor een 50/50‑pool: gelijke waarde van elke asset tegen de huidige prijzen).
- Gebruik de functie “Add liquidity” of iets vergelijkbaars om je tokens te storten; het contract mint LP‑tokens die jouw aandeel in de pool vertegenwoordigen.
- Monitor je positie in de tijd en volg fee‑inkomsten, prijsbewegingen en mogelijke impermanent loss via de AMM‑interface of analysetools.
- Wanneer je wilt uitstappen, gebruik je de functie “Remove liquidity” om je LP‑tokens te burnen en je aandeel in de onderliggende tokens terug naar je wallet te halen.
Pro Tip:Test nieuwe AMM’s, chains of pools altijd eerst met een klein bedrag, en houd rekening met gas‑fees zodat die niet het grootste deel van je verwachte winst opeten.
Fees, Beloningen en Impermanent Loss
Wanneer je liquiditeit aan een AMM levert, leen je je tokens in feite uit aan de pool zodat anderen ertegen kunnen traden. In ruil daarvoor verdien je een deel van de trading fees telkens wanneer iemand via die pool swapt.
Sommige protocollen of projecten voegen extra incentives toe, zoals reward‑tokens, om meer liquiditeit aan te trekken. Je positie staat echter bloot aan prijsveranderingen tussen de assets in de pool. Als prijzen veel bewegen, kan het herbalanceren van de pool ertoe leiden dat je minder van de winnende asset overhoudt dan wanneer je beide tokens gewoon had aangehouden. Dit creëert wat bekendstaat als impermanent loss ten opzichte van een simpele buy‑and‑hold‑strategie.
- Elke swap betaalt een vaste of getrapte fee (bijvoorbeeld 0,05%–0,3%), die automatisch aan de pool wordt toegevoegd en onder LP’s wordt verdeeld op basis van hun aandeel.
- Pools met hoog volume kunnen aanzienlijke fee‑inkomsten genereren, zelfs met lage fee‑percentages, terwijl pools met laag volume de risico’s en gas‑kosten mogelijk niet compenseren.
- Sommige protocollen of projecten bieden liquidity mining‑beloningen en betalen extra tokens aan LP’s voor het staken of locken van hun LP‑tokens.
- Je netto‑rendement hangt af van verdiende fees, extra beloningen, gas‑kosten en de omvang van eventuele impermanent loss vergeleken met het simpelweg aanhouden van de onderliggende assets.
Impermanent loss ontstaat omdat de AMM je tokens voortdurend herbalancet wanneer prijzen bewegen. Als de prijs van de ene token stijgt ten opzichte van de andere, verkoopt de pool een deel van de stijgende token en koopt hij meer van de zwakkere, zodat je uiteindelijk meer van de underperformer en minder van de winnaar bezit.
Het “verlies” heet impermanent omdat het in theorie verdwijnt als prijzen terugkeren naar hun oorspronkelijke verhouding en je dan alleen met de verdiende fees overblijft. In de praktijk kunnen grote en eenzijdige prijsbewegingen impermanent loss aanzienlijk maken, vooral in volatiele paren. Stablecoin‑ of sterk gecorreleerde asset‑pools hebben meestal veel lagere impermanent loss, omdat hun prijzen naar verwachting dicht bij elkaar blijven. Daarom zijn ze een veelvoorkomend startpunt voor voorzichtige LP’s.
Risico’s en Security‑overwegingen van AMM’s
Belangrijkste Risicofactoren
AMM’s verminderen bepaalde risico’s vergeleken met gecentraliseerde exchanges, omdat je self‑custody over je assets houdt en direct met smart contracts interageert. Er is geen gecentraliseerde operator die opnames kan bevriezen of gebruikersfondsen kan mismanagen. Tegelijkertijd introduceren AMM’s een ander risicoprofiel. Smart contracts kunnen bugs bevatten, pools kunnen worden gemanipuleerd en liquiditeit bieden stelt je bloot aan impermanent loss en marktvolatiliteit. Deze risico’s en manieren om ze te beperken begrijpen is essentieel voordat je substantieel kapitaal inzet.
Primary Risk Factors
Impermanent loss
Verlies ten opzichte van aanhouden wanneer herbalancering in de pool je met meer van de underperformende token en minder van de outperformer achterlaat, vooral in volatiele paren.
Smart contract bugs
Kwetsbaarheden in de AMM‑ of tokencontracts kunnen worden misbruikt, waardoor pools mogelijk worden leeggetrokken; audits helpen maar garanderen geen veiligheid.
Oracle or price manipulation
Dunne of manipuleerbare markten kunnen aanvallers in staat stellen prijzen tijdelijk te bewegen, wat AMM’s raakt die vertrouwen op externe of interne prijs‑signalen.
Low-liquidity slippage
Kleine of nieuwe pools kunnen zeer weinig liquiditeit hebben, wat grote <strong>slippage</strong> en slechte uitvoering veroorzaakt, zelfs bij bescheiden trades.
Rug pulls and malicious tokens
Pool‑makers of tokenuitgevers kunnen liquiditeit weghalen of backdoor‑code gebruiken, waardoor kopers achterblijven met waardeloze of illiquide tokens.
MEV and frontrunning
Geavanceerde partijen kunnen transacties rond jouw trade herordenen of “sandwichen” en zo waarde afromen via hogere kosten of slechtere prijzen voor jou.
Security‑best practices
- Blijf bij gerenommeerde AMM’s, begin met kleine posities, spreid over meerdere pools en vermijd het bieden van liquiditeit aan tokens of projecten die je niet volledig begrijpt.
AMM’s vs. Exchanges met Orderboek
Voordelen en Nadelen van AMM’s
Voordelen
24/7 on‑chain liquiditeit zonder afhankelijk te zijn van gecentraliseerde operators of traditionele market makers.
Permissionless toegang voor iedereen met een compatibele wallet, ongeacht locatie of accountstatus.
Ondersteuning voor long‑tail‑ en nieuw gelanceerde tokens die mogelijk nooit op gecentraliseerde exchanges worden gelist.
Composability met andere DeFi‑protocollen, waardoor geavanceerde strategieën zoals lending, yield farming en routing mogelijk worden.
Kansen voor gebruikers om trading fees en beloningen te verdienen door liquidity providers te worden.
Transparante regels gecodeerd in smart contracts, zodat prijs‑ en fee‑logica zichtbaar en auditbaar zijn.
Nadelen
Blootstelling aan impermanent loss en marktvolatiliteit bij het bieden van liquiditeit, vooral in volatiele paren.
Smart‑contract‑ en protocolrisico’s, waaronder bugs, exploits en governance‑fouten.
Hoge slippage en slechte uitvoering in ondiepe of low‑liquidity‑pools, met name bij grotere trades.
Gas‑fees op sommige netwerken kunnen kleine trades of frequente aanpassingen oneconomisch maken.
Risico om met malafide tokens, rug pulls of onofficiële pool‑interfaces te interacteren als je contracts niet verifieert.
Complexiteit van nieuwere AMM‑ontwerpen, die actief beheer en diepere kennis van LP’s kunnen vereisen.
Veelgestelde Vragen over AMM’s
De Toekomst van AMM’s in DeFi
AMM’s ontwikkelen zich snel terwijl builders zoeken naar betere kapitaalefficiëntie, lagere fees en soepelere gebruikerservaringen. Concentrated liquidity en dynamische fee‑modellen zijn vroege stappen in deze richting en stellen LP’s in staat meer te verdienen met minder kapitaal, terwijl ze zich aanpassen aan marktomstandigheden.
Aan de infrastructuurkant verspreiden AMM’s zich over layer‑2‑netwerken en alternatieve chains, waar goedkopere gas‑fees kleine trades en actieve LP‑strategieën praktischer maken. Cross‑chain AMM’s en intent‑gebaseerde routing‑systemen willen gebruikers vooral laten aangeven welk resultaat ze willen, terwijl back‑end‑protocollen de beste route over vele pools en chains zoeken.
Toezichthouders zijn nog bezig te bepalen hoe ze gedecentraliseerde exchanges en liquidity providers moeten behandelen. Duidelijkere regels kunnen meer institutionele deelname stimuleren, terwijl te strikte benaderingen innovatie naar vriendelijkere jurisdicties kunnen duwen. Hoe dan ook zullen AMM’s naar verwachting een kernbouwsteen van DeFi blijven in de nabije toekomst.
- Groei van concentrated liquidity en actieve LP‑strategieën die hogere rendementen met minder kapitaal nastreven.
- Uitbreiding van AMM’s naar L2’s en nieuwe chains, waardoor kleine trades en experimenten goedkoper worden.
- Opkomst van cross‑chain AMM’s en intent‑gebaseerde routers die complexiteit voor eindgebruikers verbergen.
- Nauwere interactie tussen AMM’s en toezichthouders, wat kan bepalen hoe grote instellingen aan DeFi deelnemen.
Moet je AMM’s Gebruiken?
Mogelijk Geschikt Voor
- Crypto‑gebruikers die self‑custody en on‑chain tokenswaps willen
- Leerlingen die bereid zijn de werking en risico’s van AMM’s te bestuderen voordat ze liquiditeit bieden
- DeFi‑deelnemers die blootstelling zoeken aan long‑tail‑ of DeFi‑native assets
- Experimenteerders die zich prettig voelen bij het starten met kleine testposities
Mogelijk Niet Geschikt Voor
- Mensen die zeer risicomijdend zijn of geen schommelingen in hun portefeuille verdragen
- Gebruikers die geen wallets, private keys of gas‑fees willen beheren
- Iedereen die gegarandeerde rendementen verwacht van liquidity provision
- Traders die alleen grote, low‑slippage‑trades in grote assets nodig hebben en CEX‑tools verkiezen
AMM’s zijn de motor van DeFi geworden en stellen iedereen met een wallet in staat tokens te swappen en toegang tot liquiditeit te krijgen zonder afhankelijk te zijn van gecentraliseerde tussenpersonen. Voor veel gebruikers is het simpelweg gebruiken van AMM’s voor af en toe een swap op gerenommeerde platforms al een krachtige upgrade in flexibiliteit en controle. Liquidity provider worden is een andere stap die een dieper begrip van fees, impermanent loss en protocolrisico vereist. Als je besluit te LP’en, begin dan klein, geef de voorkeur aan eenvoudigere of stabielere paren en volg je prestaties ten opzichte van het simpelweg aanhouden van de tokens. Doordacht gebruikt kunnen AMM’s waardevolle tools zijn in je crypto‑toolkit, maar ze belonen educatie en voorzichtigheid veel meer dan blind risiconemen.