Определение
AMM curve — это детерминированный механизм ценообразования, который описывает связь между резервами токенов в пуле automated market maker (AMM) и подразумеваемым обменным курсом между этими токенами. Она задаётся в виде математической функции или инварианта, который должен оставаться выполненным до и после каждой сделки. Обеспечивая соблюдение этой функции, AMM curve определяет, как обновляются цены при добавлении, выводе или обмене ликвидности в пуле.
Разные реализации AMM используют разные кривые, чтобы добиться определённого поведения рынка, например constant product, constant sum или гибридные формулы. Форма AMM curve напрямую определяет, насколько чувствительны цены к размеру сделки, как распределяется ликвидность по ценовым диапазонам и как проявляется slippage для трейдеров, взаимодействующих с пулом.
Контекст и применение
Внутри AMM curve выступает ключевым механизмом, который заменяет традиционные ордербуки, алгоритмически формируя котировки на основе on-chain ликвидности. Параметры и функциональная форма кривой кодируют профиль риска пула, эффективность использования капитала и реакцию на дисбалансы между резервами токенов. Поскольку она полностью задана и прозрачна, AMM curve позволяет участникам on-chain заранее оценивать, как будут двигаться цены при любом гипотетическом размере сделки.
В децентрализованных финансах (DeFi) AMM curves используются для формализации ценообразования в спотовых свапах, парах стабильных активов и более специализированных конфигурациях ликвидности. Дизайнеры протоколов выбирают или настраивают AMM curve в соответствии с целевым сценарием использования — например, для минимизации отклонения цены у коррелированных активов или поддержки широких ценовых диапазонов для волатильных пар. Как механизм, AMM curve является центральным элементом того, как рынки на базе AMM формируют цены и управляют on-chain ликвидностью.