تعریف
کرپٹو میں آربیٹریج ایک مارکیٹ نیوٹرل ٹریڈنگ تصور ہے جس میں شرکاء مختلف مقامات پر ایک ہی اثاثے کی قیمتوں میں فرق سے منافع کمانے کی کوشش کرتے ہیں۔ یہ اس اصول پر مبنی ہے کہ ایک جیسا ٹوکن تمام مناسب حد تک لیکوئیڈ مارکیٹوں میں تقریباً ایک ہی قیمت پر ٹریڈ ہونا چاہیے، اور اس سے ہٹ کر قیمتیں عارضی طور پر مارکیٹ کی غیر مؤثریت کو ظاہر کرتی ہیں۔ آربیٹریجرز بیک وقت اس جگہ اثاثہ خریدتے ہیں جہاں وہ کم قیمت پر ہو اور وہاں بیچتے ہیں جہاں وہ زیادہ قیمت پر ہو، تاکہ اس فرق (اسپریڈ) کو منافع کے طور پر لاک کر سکیں۔ مؤثر مارکیٹوں میں یہ سرگرمی مختلف پلیٹ فارمز پر قیمتوں کو ہم آہنگ کرنے اور مستقل غلط قیمتوں کو کم کرنے میں مدد دیتی ہے۔
ڈیجیٹل اثاثوں کی مارکیٹوں میں آربیٹریج عموماً سینٹرلائزڈ ایکسچینجز (CEXs) اور ڈی سینٹرلائزڈ ایکسچینجز (DEXs)، یا متعدد CEXs کے درمیان ہوتا ہے۔ یہ تصور اس مفروضے پر مبنی ہے کہ ٹریڈر اتنی تیزی سے ایک دوسرے کے برعکس (offsetting) ٹریڈز انجام دے اور سیٹل کر سکے کہ قیمت کا فرق ٹریڈ مکمل ہونے سے پہلے ختم نہ ہو جائے۔ ٹرانزیکشن لاگت، slippage اور لیٹنسی وہ اہم پابندیاں ہیں جو یہ طے کرتی ہیں کہ بظاہر موجود آربیٹریج اسپریڈ حقیقت میں حاصل کیا جا سکتا ہے یا نہیں۔ ایک تصور کے طور پر آربیٹریج بہت سی مقداری (quantitative) اور مارکیٹ میکنگ حکمتِ عملیوں کی بنیاد ہے جو آن چین اور آف چین لیکوئیڈیٹی کو مستحکم کرتی ہیں۔
سیاق و سباق اور استعمال
آربیٹریج کو اکثر اس تناظر میں بیان کیا جاتا ہے کہ ایک ہی ٹوکن کی قیمت CEX اور DEX مارکیٹوں میں ایک جیسی رہے۔ جب آرڈر بُکس یا خودکار مارکیٹ میکر (AMM) پولز کی قیمتیں ایک دوسرے سے ہٹ جاتی ہیں تو آربیٹریجرز غلط قیمت والی سائیڈ کے خلاف ٹریڈ کر کے توازن پیدا کرتے ہیں، یہاں تک کہ فرق کم ہو جائے۔ اس طرح آربیٹریج وہ بنیادی میکانزم ہے جس کے ذریعے ڈی سینٹرلائزڈ لیکوئیڈیٹی وسیع تر مارکیٹ کی قیمتوں کے ساتھ ہم آہنگ ہوتی ہے۔
چونکہ آربیٹریج کا انحصار بہت چھوٹے قیمت فرق کو پکڑنے پر ہوتا ہے، اس لیے یہ تصور slippage اور ایکزیکیوشن کے معیار کے ساتھ گہرا جڑا ہوا ہے۔ زیادہ slippage یا فیس کسی کوٹ کیے گئے اسپریڈ سے ظاہر ہونے والے نظریاتی منافع کو ختم کر سکتی ہے، اور بظاہر موجود موقع کو نقصان میں بدل سکتی ہے۔ زیادہ تکنیکی مباحث میں آربیٹریج کو مارکیٹ مائیکرو اسٹرکچر کی ایک ساختی خصوصیت کے طور پر دیکھا جاتا ہے، جو یہ ظاہر کرتی ہے کہ مختلف ٹریڈنگ مقامات پر معلومات، لیکوئیڈیٹی اور ٹرانزیکشن لاگتیں کس طرح ایک دوسرے کے ساتھ تعامل کرتی ہیں۔