Định nghĩa
AMM, viết tắt của Automated Market Maker, là một khái niệm cốt lõi trong tài chính phi tập trung (DeFi) thay thế sổ lệnh truyền thống bằng cơ chế định giá thuật toán dựa trên các liquidity pool. Trong một AMM, người dùng giao dịch trực tiếp với các tài sản được gom vào pool và lưu trữ trong smart contract, với mức giá được xác định bởi một công thức toán học được định sẵn. Thiết kế này cho phép giao dịch on-chain liên tục mà không cần dựa vào các trung gian tập trung hoặc cơ chế khớp lệnh giữa từng người mua và người bán.
Các AMM thường được triển khai trên blockchain dưới dạng smart contract và là cơ chế nền tảng cho nhiều nền tảng DEX trong DeFi. Hành vi của một AMM — như giá di chuyển thế nào khi có giao dịch và mức độ nhạy cảm với thanh khoản — được quyết định hoàn toàn bởi công thức cốt lõi và cấu hình pool của nó. Các thiết kế AMM khác nhau, bao gồm những loại được tối ưu cho tài sản ổn định hoặc các cặp biến động mạnh, sẽ quyết định mức độ hiệu quả khi hoán đổi tài sản và cách thanh khoản được phân bổ.
Bối cảnh và cách sử dụng
Trong DeFi, AMM đóng vai trò là hạ tầng chính giúp thực hiện các giao dịch hoán đổi token không cần cấp phép, cung cấp thanh khoản và triển khai nhiều chiến lược lợi suất khác nhau. Các giao thức sử dụng AMM thường được tích hợp vào hệ sinh thái DeFi rộng hơn, nơi các nhà cung cấp thanh khoản có thể tham gia các chương trình Yield Farming phân phối thêm phần thưởng cho việc cung cấp tài sản vào các pool AMM. Trong bối cảnh này, AMM hoạt động như lớp định giá và thực thi ở tầng dưới, nơi các cơ chế khuyến khích đó được xây dựng.
Một số AMM chuyên biệt, như các AMM được sử dụng bởi những nền tảng như Curve, tập trung vào các loại tài sản cụ thể và điều chỉnh công thức của chúng để giảm thiểu slippage cho các token có tương quan chặt chẽ. AMM là trung tâm trong cách một DEX vận hành, quyết định cách lệnh giao dịch được thực thi và cách thanh khoản được tổ chức trên chuỗi. Khi DeFi phát triển, khái niệm AMM ngày càng được kết hợp với những “primitive” mới, bao gồm các thiết kế tương tác với staking hoặc các framework Restaking, nhưng vẫn dựa trên ý tưởng cốt lõi là tạo lập thị trường theo mô hình pool và thuật toán.