Định nghĩa
Bonding curve là một quy tắc định giá chính thức, xác định cách giá của một token thay đổi khi nguồn cung lưu hành của nó tăng hoặc giảm. Nó thường được biểu diễn dưới dạng một hàm toán học được nhúng trong smart contract, đảm bảo mọi lệnh mua hoặc bán đều được thực hiện tại mức giá chỉ phụ thuộc vào nguồn cung token hiện tại. Vì việc định giá là tất định và được lập trình sẵn, người tham gia có thể suy ra giá token sẽ biến động như thế nào khi nguồn cung di chuyển dọc theo đường cong.
Trong DeFi, bonding curve thường được dùng để tự động hóa việc phát hành, mua lại token và cung cấp một phần thanh khoản mà không cần dựa vào sổ lệnh truyền thống. Đường cong có thể được thiết kế lồi, lõm hoặc dạng từng đoạn (piecewise), từ đó định hình mức độ nhạy cảm của giá trước thay đổi về nguồn cung và ảnh hưởng đến phân phối token cũng như động lực hình thành vốn.
Bối cảnh và cách sử dụng
Bonding curve thường xuất hiện trong thiết kế tokenomics cho một đợt Token Launch, nơi người tham gia sớm và muộn phải đối mặt với các mức giá khác nhau tùy theo hình dạng của đường cong. Hàm cơ bản bên dưới quyết định cần bao nhiêu vốn chảy vào hệ thống để mint token mới và có thể rút ra bao nhiêu giá trị khi token bị burn, từ đó tác động trực tiếp đến cảm nhận về tính công bằng và bền vững của mô hình.
Khi được tích hợp với Liquidity Pool hoặc các cơ chế tự động khác, bonding curve ảnh hưởng đến Price Impact bằng cách xác định mức độ nhạy cảm của giá token trước các giao dịch biên hoặc thay đổi nguồn cung. Rộng hơn trong DeFi, chúng đóng vai trò là một khái niệm nền tảng cho các thử nghiệm về bán token liên tục, thanh khoản do giao thức sở hữu (protocol-owned liquidity) và các kiến trúc tạo lập thị trường thay thế dựa trên các quy tắc định giá minh bạch, on-chain.