定义
AMM，全称 Automated Market Maker（自动做市商），是去中心化金融（DeFi）中的核心概念，它用基于 liquidity pool（流动性池）的算法定价机制，取代了传统的订单簿。在 AMM 中，用户是直接与存放在 smart contract（智能合约）中的资产池进行交易，价格由预先设定的数学公式决定。这种设计让链上交易可以持续进行，而无需依赖中心化中介或撮合买卖双方的订单。
AMM 通常以 smart contract（智能合约）的形式部署在 blockchain（区块链）网络上，是许多 DeFi 体系中 DEX 平台的基础机制。AMM 的行为——例如价格如何随交易变动、对流动性水平有多敏感——完全由其底层公式和资金池配置所决定。不同的 AMM 设计（包括针对稳定资产或高波动交易对优化的模型）会影响资产兑换的效率，以及流动性在池子中的分布方式。
背景与用法
在 DeFi 体系中，AMM 是实现无许可代币兑换、提供流动性以及构建多种收益策略的核心基础设施。采用 AMM 的协议通常会与更广泛的 DeFi 生态集成，liquidity provider（流动性提供者）可以参与 Yield Farming 计划，通过向 AMM 池子提供资产来获得额外奖励。在这种场景下，AMM 充当定价与执行的底层层级，其上再叠加各种激励与策略机制。
一些专门化的 AMM，例如 Curve 等平台使用的模型，会聚焦于特定类型的资产，并针对高度相关的代币优化公式，以尽量减少 slippage（滑点）。AMM 是 DEX 运作的核心，决定了交易如何执行，以及链上流动性如何组织与分布。随着 DeFi 的演进，AMM 概念正越来越多地与新的金融原语结合，例如与 staking 或 Restaking 框架交互的设计，但依然基于“算法 + 资金池”的做市这一核心理念。