定义
Bonding curve 是一种形式化的定价规则，用来定义当代币流通供应量增加或减少时，代币价格如何变化。它通常以数学函数的形式写入 smart contract（智能合约），从而确保每一笔买入或卖出操作都只根据当前代币供应量来决定价格。由于定价是确定性的、程序化的，参与者可以根据供应量在曲线上的位置推断代币价格将如何演变。
在 DeFi 中，bonding curve 常用于自动化代币发行、赎回以及部分流动性提供，而无需依赖传统的订单簿。曲线可以被设计为凸型、凹型或分段形式，从而决定价格对供应变化的敏感程度，并影响代币分配和资本形成的动态。
背景与用法
Bonding curve 经常出现在 Token Launch 的 tokenomics 设计中，在这种设计下，早期和后期参与者会根据曲线形状以不同价格买入或卖出。底层函数决定了系统需要多少资金流入才能 mint 新代币，以及在代币被 burn 时可以提取多少价值，从而直接影响模型在公平性和可持续性方面的感知。
当 bonding curve 与 Liquidity Pool 或其他自动化机制集成时，它会通过定义代币价格对边际交易或供应变化的敏感度来影响 Price Impact。在更广义的 DeFi 生态中，bonding curve 是许多实验性机制的基础概念，例如持续代币销售、协议自有流动性以及依赖透明链上定价规则的替代做市架构。