定义
Balancer 是一个基于自动做市商 (AMM) 设计的 DeFi 协议，它将 liquidity pool 的概念从简单的双资产交易对推广到更通用的形式。Balancer 的池子不再局限于以固定 50/50 比例持有两种代币，而是可以包含多种资产，并为每种资产自定义权重，用来定义它们在池子总价值中的相对占比。随着用户与池子进行交易，协议会根据预设权重持续对这些资产进行再平衡。这种结构使 Balancer 既能作为去中心化交易所使用，又能作为一种在链上维持特定资产配置比例的机制。
从概念上看，Balancer 展示了 AMM 逻辑如何在 DeFi 中扩展到更复杂的 liquidity pool 配置。其池子可以根据不同目标进行调优，例如用于高波动代币篮子，或更稳定、类似 stable swap 设计的组合，这取决于资产和权重的选择方式。该协议的架构强调“可编程流动性”，即定价和再平衡规则由 smart contract 编码执行，而不是由中心化中介机构进行管理。
背景与用法
在更广泛的 DeFi 生态中，Balancer 代表了一种灵活构建 liquidity pool 和进行链上做市的方式。它在基础 AMM 模型之上进行了扩展，允许每个池子中包含多于两种代币，并将池子构成从严格的 50/50 结构中解耦。这使其适用于这样一些场景：参与者希望在多种资产之间获得分散化敞口的同时，仍然为交易者提供流动性。
在概念层面，当围绕池中某些特定头寸构建不同风险或收益特征时，Balancer 的设计可以与“分层 (tranches)”等理念相交汇，不过这些结构通常是在协议或产品层实现的，而不是 AMM 核心逻辑自带的功能。当池子配置为价格接近的资产时，Balancer 池也可以在一定程度上模拟 stable swap 环境的一些特征，重点在于提升相似代币之间的交易效率。总体而言，Balancer 是 DeFi 中一个基础性概念，有助于理解 liquidity pool 如何被推广和参数化，超越简单的双代币交易对。