Automated market maker (AMM) הוא סוג של בורסה מבוזרת (decentralized exchange) שבה אתם נסחרים מול מאגר (pool) של טוקנים, ולא ישירות מול אדם אחר. במקום להתאים בין פקודות קנייה ומכירה, smart contract משתמש בנוסחת תמחור כדי להציע לכם שער לפי הכמות של כל טוקן שנמצאת במאגר. בבורסה מסורתית צריך מספיק קונים ומוכרים פעילים לכל זוג מסחר, והגורם המרכזי מחזיק עבורכם את הכספים. ב‑AMM כל אחד יכול לספק נזילות למאגר, העסקאות מתבצעות 24/7 על הבלוקצ'יין (blockchain), ואתם שומרים על שליטה ב‑wallet שלכם. זה הופך את ה‑AMM לעמוד השדרה של מסחר DeFi, במיוחד עבור טוקנים חדשים או נישתיים. במדריך הזה תלמדו איך AMM מחליפים ספרי פקודות, איך עובדת נוסחת x*y=k המפורסמת, ומה באמת קורה בזמן swap. תראו גם איך לספק נזילות, להרוויח עמלות, ולהבין סיכונים מרכזיים כמו impermanent loss, כדי שתוכלו להחליט אם AMM מתאימים לאסטרטגיה שלכם.
AMM על קצה המזלג
סיכום
- AMM הוא בורסה מבוססת smart contract שבה אתם נסחרים מול liquidity pool במקום התאמה לפקודה של סוחר אחר.
- המחירים נקבעים לפי נוסחה מתמטית שמגיבה למאזני המאגר, ולא לפי ספר פקודות מרכזי או market maker מסורתי.
- כל אחד יכול להפוך לliquidity provider על ידי הפקדת טוקנים במאגר וקבלת חלק יחסי מעמלות המסחר.
- AMM מאפשרים גישה ללא הרשאות למגוון רחב של טוקנים, כולל נכסים קטנים או חדשים שלא רשומים ב‑CEX.
- המחיר הוא סיכונים חדשים: impermanent loss, באגים ב‑smart contract, MEV ו‑slippage גבוה במאגרים רדודים.
- לרוב המתחילים, עדיף להשתמש ב‑AMM קודם כל ל‑swap פשוטים, ורק אחר כך לשקול בזהירות מתן נזילות לאחר מחקר מעמיק.
יסודות AMM: מספרי פקודות ל‑Liquidity Pools
בבורסה מסורתית המסחר מתבצע דרך ספר פקודות. קונים מציבים פקודות קנייה (bids), מוכרים מציבים פקודות מכירה (asks), ומנוע הבורסה מתאים ביניהם. אם אף אחד לא רוצה לסחור בזוג שלכם במחיר שבחרתם, הפקודה פשוט ממתינה.
AMM מבטל את משחק ההמתנה הזה בכך שהוא מחליף את ספר הפקודות בliquidity pool. המאגר מחזיק שני טוקנים (או יותר), ו‑smart contract תמיד מוכן להציע מחיר לפי הכמות שיש לו מכל טוקן כרגע. אתם נסחרים ישירות מול המאגר, לא מול צד נגדי ספציפי.
אנשים שמפקידים טוקנים במאגרים האלה נקראים liquidity providers (LPs). בתמורה לנעילת הנכסים שלהם, ה‑LPs מרוויחים חלק מעמלות המסחר שנוצרות מה‑swaps במאגר. הרעיון המרכזי הוא שנוסחת תמחור בתוך החוזה מעדכנת אוטומטית את המחיר כאשר עסקאות משנות את מאזן המאגר, כך שהמאגר נשאר שמיש בלי market maker אנושי.
- Liquidity pool הוא smart contract שמחזיק שני טוקנים או יותר ומאפשר לכל אחד לסחור מולם.
- כשאתם מוסיפים כספים למאגר, אתם מקבלים LP token שמייצג את החלק שלכם בנכסי המאגר ובעמלות.
- כל עסקה משלמת עמלת מסחר קטנה, שמחולקת באופן יחסי לכל ה‑LPs במאגר.
- ה‑AMM משתמש בנוסחת מחיר (למשל x*y=k) כדי לעדכן מחירים כשהמאזנים של הטוקנים משתנים.
- Slippage הוא ההפרש בין המחיר שציפיתם לו לבין מחיר הביצוע בפועל, והוא גדל בעסקאות גדולות או במאגרים עם נזילות נמוכה.
איך AMM עובד מאחורי הקלעים
עיצוב ה‑AMM הנפוץ ביותר, שבו משתמשים פרוטוקולים כמו Uniswap v2, נקרא constant‑product market maker. הוא שומר את מכפלת שני מאגרי הטוקנים בערך קבוע, שנכתב לרוב כ‑x*y=k.
אם x היא כמות טוקן A ו‑y היא כמות טוקן B, כל עסקה שמגדילה את x חייבת להקטין את y כך שהמכפלה תישאר זהה. העקומה הזו גורמת באופן טבעי למחיר לזוז נגד הסוחר ככל שהוא קונה יותר מאותו טוקן, מה שמגביל כמה אפשר לקנות לפני שהמחיר נהיה לא משתלם. אין צורך לפתור את המתמטיקה בעצמכם, אבל ההבנה שהמחיר מגיע מהנוסחה הזו מסבירה את ה‑slippage ואת התנהגות המאגר.
- אתם מחברים את ה‑wallet שלכם ל‑AMM ובוחרים זוג, למשל החלפת טוקן A בטוקן B במאגר constant‑product.
- אתם מזינים כמה טוקן A אתם רוצים למכור; נוסחת ה‑AMM מחשבת כמה טוקן B תקבלו, פחות עמלת מסחר קטנה.
- לאחר אישור העסקה, טוקן A נשלח מה‑wallet שלכם למאגר, וטוקן B נשלח מהמאגר ל‑wallet שלכם.
- מאזני המאגר משתנים, ולכן המחיר מתעדכן: טוקן A נהיה מעט זול יותר ו‑B מעט יקר יותר, כדי לשקף את העסקה שלכם.
- עמלת המסחר מתווספת למאגר, מגדילה את הערך הכולל שלו ובפועל מתגמלת את כל liquidity providers לאורך זמן.
Slippage הוא ההבדל בין המחיר שאתם רואים כשאתם מתחילים swap לבין המחיר בפועל שתקבלו כשהעסקה נכרית (mined). ב‑AMM slippage קורה כי העסקה שלכם עצמה מזיזה את המחיר לאורך עקומת ה‑constant‑product.
אם מאגר הוא רדוד (נזילות כוללת קטנה), אפילו עסקה צנועה יכולה לשנות משמעותית את מאזן הטוקנים, ולדחוף את המחיר נגדכם. במאגרים עמוקים יותר, אותה עסקה תגרום לתזוזת מחיר קטנה בלבד ולכן ל‑slippage נמוך יותר. זו הסיבה שאגרגטורים ומשתמשים מתקדמים שמים לב מאוד לעומק המאגר ומגדירים סף מקסימלי ל‑slippage לפני אישור עסקה.
סוגי AMM ועיצובי מאגרים
לא כל AMM משתמשים באותה נוסחה או משרתים את אותו צורך. העיצובים הראשונים התמקדו בזוגות טוקנים תנודתיים פשוטים, אבל מודלים חדשים יותר אופטימליים ל‑stablecoins, ליעילות הון, או לנכסים מורכבים.
חלק מה‑AMM מרככים שינויים במחיר עבור נכסים שאמורים להישאר קרובים בערכם, כמו stablecoins. אחרים מאפשרים ל‑LPs לרכז את הכספים שלהם בטווחי מחיר מסוימים כדי להרוויח יותר עמלות עם פחות הון. הבנת סוגי ה‑AMM המרכזיים עוזרת לבחור מאגרים שמתאימים לרמת הסיכון והציפיות שלכם.
Key facts
Constant-product AMM
משתמש בנוסחת x*y=k, מתאים לזוגות טוקנים תנודתיים שבהם המחירים יכולים לנוע בטווח רחב; דוגמה: מאגרים בסגנון Uniswap v2 על רשתות רבות.
Stable-swap / Curve-like
משלב עקומות כדי לשמור על מחיר קרוב מאוד ל‑1:1 עבור נכסים מתואמים כמו stablecoins; דוגמה: Curve Finance, מאגרי stableswap ב‑DEXs רבים.
Concentrated liquidity
LPs בוחרים טווחי מחיר ספציפיים לספק בהם נזילות, מה שמשפר את <strong>יעילות ההון</strong> אך דורש ניהול אקטיבי; דוגמה: Uniswap v3, PancakeSwap v3.
Hybrid / custom designs
משלבים מאפיינים כמו עמלות דינמיות, מספר עקומות או oracles כדי לטפל בנכסים מיוחדים כמו LSDs או טוקנים סינתטיים; דוגמאות כוללות Balancer, Maverick ואחרים.
- עיצובי stable‑swap מציעים בדרך כלל slippage נמוך ל‑stablecoins אך לא מיועדים לטוקנים תנודתיים מאוד.
- Concentrated liquidity יכולה להגדיל מאוד את יעילות ההון, אבל LPs עשויים להזדקק לאיזון מחדש של פוזיציות כשהמחירים זזים.
- נוסחאות AMM מורכבות יותר יכולות להפחית חלק מהסיכונים, אך לרוב מוסיפות מורכבות אסטרטגית ודורשות מעקב טוב יותר מצד ה‑LPs.
מאיפה הגיעו AMM?
לפני AMM, הבורסות המבוזרות הראשונות התקשו כי ניסו להעתיק את מודל ספר הפקודות ישירות על הבלוקצ'יין. נזילות נמוכה, זמני בלוק איטיים ועלויות gas גבוהות הקשו על התאמת פקודות ביעילות, במיוחד עבור טוקנים קטנים. חוקרים ובונים התחילו לחקור automated market making כדרך להבטיח נזילות on‑chain בלי צורך ב‑market makers מקצועיים. כשהפרויקטים כמו Uniswap הושקו, הם הראו שנוסחת constant‑product פשוטה יכולה לתמוך במגוון זוגות עם תקורה מינימלית. זה פתח את תור ה‑DeFi המודרני, שבו כל אחד יכול לרשום טוקן על ידי יצירת מאגר, ומשתמשים יכולים לסחור מסביב לשעון.
נקודות מפתח
- 2016–2017: מחקר מוקדם ודיונים על automated market makers ועל bonding curves בקהילות קריפטו ובמעגלים אקדמיים.
- 2017–2018: ניסויי AMM ראשונים on‑chain כמו Bancor מראים שנזילות מבוססת נוסחה יכולה לעבוד אך מתמודדים עם אתגרי חוויית משתמש ועלות.
- 2018: Uniswap v1 מושק על Ethereum עם עיצוב constant‑product פשוט ויצירת מאגרים ללא הרשאות.
- 2020: "DeFi Summer" רואה צמיחה מתפוצצת בנפח AMM, ב‑liquidity mining וב‑yield farming בפרוטוקולים רבים.
- 2021–2023: דורות חדשים כמו Uniswap v3, Curve v2 ו‑AMM היברידיים מציגים concentrated liquidity, עמלות דינמיות ומאגרים ייעודיים.
- 2024 ואילך: AMM מתרחבים ל‑L2s ולרשתות רבות, משתלבים עם אגרגטורים והופכים לתשתית ליבה עבור אפליקציות DeFi.
מה אפשר לעשות עם AMM?
AMM הם הרבה יותר ממקומות להחליף טוקנים; הם שכבות תשתית שעליהן מסתמכות בשקט אפליקציות DeFi רבות. בכל פעם שאתם משתמשים ב‑DeFi wallet, אגרגטור או מוצר yield, לעיתים קרובות יש מאגר AMM ברקע. עבור יחידים, AMM מאפשרים החלפות טוקנים מהירות והזדמנויות תשואה. עבור פרוטוקולים, הם מספקים נזילות on‑chain, גילוי מחירים וניתוב בין נכסים. הבנת מקרי השימוש האלה עוזרת להבין למה AMM נחשבים לאבן בניין מרכזית של DeFi.
מקרי שימוש
- Token swaps יומיומיים בין stablecoins, governance tokens ונכסים נישתיים ישירות מ‑wallet בשמירה עצמית.
- מתן נזילות כדי להרוויח עמלות מסחר ולעיתים גם תגמולי טוקן נוספים דרך yield farming או תוכניות liquidity mining.
- שימוש במחירי AMM עבור גילוי מחירים on‑chain, שעליהם פרוטוקולים ו‑oracles אחרים יכולים להסתמך בעת תמחור טוקנים.
- ניהול קופת (treasury) של DAO ופרויקטים, שבהם הצוותים זורעים או מנהלים מאגרי נזילות לטוקנים המקומיים שלהם כדי לשפר את הגישה לשוק.
- שירות כמרכזי ניתוב עבור DEX aggregators, שמפצלים עסקאות גדולות בין מספר AMM כדי להפחית slippage.
- תפקוד כנקודות קצה נזילות ב‑cross‑chain bridges ובמערכות נכסים סינתטיים, המסייעים למשתמשים להעביר ערך בין רשתות.
סיפור / מקרה בוחן
ראווי, מהנדס תוכנה בן 28 מהודו, השתמש עד אז רק בבורסות ריכוזיות כדי לקנות ולמכור קריפטו. כשהוא גילה טוקן DeFi חדש שלא היה רשום בבורסה הרגילה שלו, הוא ראה שוב ושוב אנשים מזכירים AMM DEX שבו הטוקן נסחר באופן פעיל. סקרן וקצת סקפטי, הוא החליט להבין מהו בעצם automated market maker.
אחרי שקרא על liquidity pools וחיבר את ה‑wallet שלו, ראווי ניסה swap ניסיוני קטן ב‑AMM גדול, והחליף סכום קטן של stablecoin לטוקן החדש. העסקה הושלמה תוך כמה דקות, והוא אהב את זה שלא היה צריך להפקיד כספים לחשבון ריכוזי. מעודד, הוא התחיל לחקור את הרעיון של מתן נזילות כדי להרוויח עמלות מסחר.
בסופו של דבר ראווי הוסיף סכום צנוע גם מהטוקן החדש וגם מ‑stablecoin למאגר תנודתי, וקיבל בתמורה LP tokens. שבוע לאחר מכן מחיר הטוקן נע בתנודתיות חדה, והוא הבחין שהפוזיציה שלו במאגר שווה פחות מאשר אם היה פשוט מחזיק בשני הנכסים, אפילו אחרי העמלות. זו הייתה החוויה הראשונה שלו עם impermanent loss. הוא משך את רוב הנזילות, השאיר פוזיציה ניסיונית קטנה, והסיק ש‑AMM הם כלים חזקים, אבל מתן נזילות דורש ניהול סיכונים אקטיבי, לא גישה של "להגדיר ולשכוח".
איך לעבוד עם AMM: Swaps ונזילות
רוב המשתמשים מתקשרים עם AMM בשתי דרכים עיקריות: ביצוע token swaps פשוטים ועבור משתמשים מתקדמים יותר, הפיכה ל‑liquidity providers. ביצוע swap בדרך כלל פשוט ודומה בממשקים שונים של DEX.
מתן נזילות, לעומת זאת, מוסיף שכבות נוספות של סיכון וקבלת החלטות, כמו בחירת זוגות, הבנת רמות עמלות ומעקב אחרי מחירים. השלבים הבאים הם מושגיים וייראו מעט שונים בכל פרוטוקול, אבל תהליך העבודה הבסיסי דומה ברוב ה‑AMM.
- חברו את self‑custodial wallet שלכם (כמו MetaMask או wallet במובייל) לאתר או לאפליקציה של ה‑AMM ובחרו את הרשת הנכונה.
- בחרו את הטוקן שבו תשלמו ואת הטוקן שתקבלו, ואז הזינו את הסכום שברצונכם להחליף.
- בדקו את המחיר המוצג, הכמות הצפויה, העמלות ו‑slippage tolerance; התאימו את ה‑slippage רק אם אתם מבינים את הפשרה.
- אשרו את ה‑swap בממשק ואז ב‑wallet, וודאו שאתם מרגישים בנוח עם עלות ה‑gas המוצגת.
- לאחר שהעסקה מאושרת על הבלוקצ'יין, ודאו שהטוקנים התקבלו ב‑wallet ואם צריך הוסיפו את כתובת חוזה הטוקן כדי להציג את היתרה.
- בחרו AMM ו‑מאגר ספציפי, ובדקו את זוג הטוקנים, שכבת העמלה, סך הנזילות והנפח ההיסטורי.
- הכינו את שני הטוקנים ביחס המשוער שנדרש למאגר (במאגר 50/50, ערך שווה מכל נכס לפי המחירים הנוכחיים).
- השתמשו בפונקציה "Add liquidity" או דומה כדי להפקיד את הטוקנים; החוזה יוצר (mints) LP tokens שמייצגים את החלק שלכם במאגר.
- עקבו אחרי הפוזיציה לאורך זמן, כולל הכנסות מעמלות, שינויי מחירים ו‑impermanent loss פוטנציאלי, באמצעות ממשק ה‑AMM או כלי אנליטיקה.
- כשתרצו לצאת, השתמשו בפונקציית "Remove liquidity" כדי לשרוף את ה‑LP tokens ולמשוך את החלק שלכם מהטוקנים חזרה ל‑wallet.
Pro Tip:תמיד בדקו AMM, רשתות או מאגרים חדשים עם סכום קטן קודם, וקחו בחשבון את עלויות ה‑gas כדי שלא יאכלו את רוב הרווח הצפוי.
עמלות, תגמולים ו‑Impermanent Loss
כשאתם מספקים נזילות ל‑AMM, אתם למעשה מלווים את הטוקנים שלכם למאגר כדי שאחרים יוכלו לסחור מולם. בתמורה, אתם מרוויחים חלק מ‑עמלות המסחר בכל פעם שמישהו מבצע swap דרך המאגר.
חלק מהפרוטוקולים או הפרויקטים מוסיפים תמריצים נוספים, כמו טוקני תגמול, כדי למשוך יותר נזילות. עם זאת, הפוזיציה שלכם חשופה לשינויים במחיר בין הנכסים במאגר. אם המחירים זזים הרבה, האיזון מחדש של המאגר יכול להשאיר אתכם עם פחות מהנכס המנצח מאשר אם הייתם פשוט מחזיקים בשני הטוקנים, מה שיוצר את מה שמכונה impermanent loss ביחס לאסטרטגיית קנייה‑והחזקה פשוטה.
- כל swap משלם עמלה קבועה או מדורגת (למשל 0.05%–0.3%), שנוספת אוטומטית למאגר ומתחלקת בין ה‑LPs לפי חלקם.
- מאגרים בעלי נפח מסחר גבוה יכולים לייצר הכנסה מעמלות משמעותית גם בשיעורי עמלה נמוכים, בעוד שמאגרים עם נפח נמוך אולי לא יפצו על הסיכונים ועל עלויות ה‑gas.
- חלק מהפרוטוקולים או הפרויקטים מציעים תגמולי liquidity mining, ומשלמים טוקנים נוספים ל‑LPs עבור staking או נעילת ה‑LP tokens שלהם.
- התשואה נטו שלכם תלויה בעמלות שנצברו, תגמולים נוספים, עלויות gas וגודל ה‑impermanent loss ביחס להחזקת הנכסים עצמם.
Impermanent loss מתרחש כי ה‑AMM מאזֵן כל הזמן את הטוקנים שלכם כשהמחירים זזים. אם מחירו של טוקן אחד עולה ביחס לשני, המאגר מוכר חלק מהטוקן שעולה וקונה יותר מהחלש, כך שאתם מסיימים עם יותר מהנכס המפגר ופחות מהמנצח.
ה"הפסד" נקרא impermanent כי תאורטית, אם המחירים יחזרו ליחס המקורי, האפקט נעלם ותישארו רק עם העמלות שהרווחתם. בפועל, תנועות מחיר גדולות וחד‑צדדיות יכולות להפוך את ה‑impermanent loss למשמעותי, במיוחד בזוגות תנודתיים. מאגרי stablecoins או נכסים מתואמים צמודים חווים בדרך כלל impermanent loss נמוך בהרבה, כי מצופה שהמחירים שלהם יישארו קרובים, ולכן הם נקודת התחלה נפוצה ל‑LPs זהירים.
סיכונים ושיקולי אבטחה ב‑AMM
גורמי סיכון עיקריים
AMM מפחיתים חלק מהסיכונים לעומת בורסות ריכוזיות כי אתם שומרים על self‑custody של הנכסים ומתקשרים ישירות עם smart contracts. אין גורם מרכזי שיכול להקפיא משיכות או לנהל לא נכון כספי משתמשים. עם זאת, AMM מציגים סט שונה של סיכונים. ל‑smart contracts יכולים להיות באגים, מאגרים יכולים להיות נתונים למניפולציה, ומתן נזילות חושף אתכם ל‑impermanent loss ולתנודתיות שוק. הבנת הסיכונים האלה ואיך להפחית אותם היא חיונית לפני שמקצים הון משמעותי.
Primary Risk Factors
Impermanent loss
הפסד ביחס להחזקה פשוטה כאשר איזון המאגר משאיר אתכם עם יותר מהטוקן החלש ופחות מהטוקן החזק, במיוחד בזוגות תנודתיים.
Smart contract bugs
פגיעויות ב‑AMM או בחוזי הטוקנים יכולות להיות מנוצלות ולרוקן מאגרים; ביקורות קוד (audits) עוזרות אך לא מבטיחות בטיחות מלאה.
Oracle or price manipulation
שווקים דקים או ניתנים למניפולציה מאפשרים לתוקפים להזיז מחירים זמנית, ולהשפיע על AMM שתלויים באותות מחיר חיצוניים או פנימיים.
Low-liquidity slippage
מאגרים קטנים או חדשים עלולים להכיל מעט מאוד נזילות, מה שגורם ל‑<strong>slippage</strong> גדול וביצוע גרוע אפילו לעסקאות צנועות.
Rug pulls and malicious tokens
יוצרי מאגרים או מנפיקי טוקנים יכולים להסיר נזילות או להשתמש בקוד זדוני, ולהשאיר קונים עם טוקנים חסרי ערך או לא נזילים.
MEV and frontrunning
שחקנים מתוחכמים יכולים לשנות את סדר העסקאות או לבצע sandwich סביב העסקה שלכם, וללכוד ערך על חשבונכם דרך עלויות גבוהות יותר או מחירים גרועים יותר.
שיטות עבודה מומלצות לאבטחה
- היצמדו ל‑AMM מוכרים, התחילו מפוזיציות קטנות, פזרו בין מאגרים שונים, והימנעו ממתן נזילות לטוקנים או פרויקטים שאתם לא מבינים לעומק.
AMM לעומת בורסות מבוססות ספר פקודות
יתרונות וחסרונות של AMM
יתרונות
נזילות on‑chain 24/7 בלי להסתמך על גורמים מרכזיים או market makers מסורתיים.
גישה ללא הרשאות לכל מי שיש לו wallet תואם, ללא תלות במיקום או במעמד החשבון.
תמיכה בטוקנים נישתיים וטוקנים חדשים שעשויים לעולם לא להירשם בבורסות ריכוזיות.
יכולת הרכבה (composability) עם פרוטוקולי DeFi אחרים, המאפשרת אסטרטגיות מתקדמות כמו lending, yield farming ו‑routing.
הזדמנויות למשתמשים להרוויח עמלות מסחר ותגמולים על ידי הפיכה ל‑liquidity providers.
חוקים שקופים המקודדים ב‑smart contracts, כך שהתמחור והלוגיקה של העמלות גלויים וניתנים לביקורת.
חסרונות
חשיפה ל‑impermanent loss ולתנודתיות שוק בעת מתן נזילות, במיוחד בזוגות תנודתיים.
סיכוני smart contract ופרוטוקול, כולל באגים, פריצות וכשלים בממשל (governance).
slippage גבוה וביצוע גרוע במאגרים רדודים או בעלי נזילות נמוכה, במיוחד לעסקאות גדולות.
עמלות gas בחלק מהרשתות יכולות להפוך עסקאות קטנות או התאמות תכופות ללא כלכליות.
סיכון אינטראקציה עם טוקנים זדוניים, rug pulls או ממשקי מאגר לא רשמיים אם לא מאמתים חוזים.
מורכבות של עיצובי AMM חדשים, שיכולה לדרוש ניהול אקטיבי והבנה עמוקה יותר מצד ה‑LPs.
שאלות נפוצות על AMM
עתיד ה‑AMM ב‑DeFi
AMM מתפתחים במהירות כשבונים מחפשים יעילות הון טובה יותר, עמלות נמוכות יותר וחוויית משתמש חלקה יותר. Concentrated liquidity ומודלי עמלות דינמיים הם צעדים ראשונים בכיוון הזה, ומאפשרים ל‑LPs להרוויח יותר עם פחות הון תוך התאמה לתנאי השוק.
בצד התשתיתי, AMM מתפשטים ל‑layer‑2 networks ולרשתות חלופיות, שבהן gas זול יותר הופך עסקאות קטנות ואסטרטגיות LP אקטיביות לפרקטיות יותר. AMM חוצי‑שרשראות (cross‑chain) ומערכות ניתוב מבוססות כוונה (intent‑based) שואפות לאפשר למשתמשים להגדיר את התוצאה הרצויה, בעוד פרוטוקולים ברקע מוצאים את המסלול הטוב ביותר בין מאגרים ורשתות רבות.
רגולטורים עדיין מנסים להבין איך להתייחס לבורסות מבוזרות ול‑liquidity providers. כללים ברורים יותר יכולים לעודד השתתפות מוסדית רחבה יותר, בעוד גישות מחמירות מדי עלולות לדחוף חדשנות לטריטוריות ידידותיות יותר. כך או כך, AMM כנראה יישארו אבן בניין מרכזית של DeFi בעתיד הנראה לעין.
- צמיחה של concentrated liquidity ואסטרטגיות LP אקטיביות שמנסות להשיג תשואה גבוהה יותר עם פחות הון.
- התרחבות AMM ל‑L2s ולרשתות חדשות, מה שהופך עסקאות קטנות וניסויים לזולים יותר.
- הופעת cross‑chain AMMs ומנתבי כוונות (intent‑based routers) שמסתירים את המורכבות מהמשתמש הקצה.
- הידוק הקשר בין AMM לרגולטורים, שעשוי לעצב את אופן ההשתתפות של מוסדות גדולים ב‑DeFi.
האם כדאי לכם להשתמש ב‑AMM?
עשוי להתאים ל
AMM הפכו למנוע של DeFi, ומאפשרים לכל מי שיש לו wallet לבצע swaps ולקבל גישה לנזילות בלי להסתמך על מתווכים ריכוזיים. עבור משתמשים רבים, שימוש ב‑AMM רק ל‑swaps מזדמנים בפלטפורמות מוכרות הוא כבר שדרוג משמעותי בגמישות ובשליטה. הפיכה ל‑liquidity provider היא צעד אחר, שדורש הבנה עמוקה יותר של עמלות, impermanent loss וסיכון פרוטוקול. אם תחליטו להיות LP, התחילו בקטן, העדיפו זוגות פשוטים או יציבים יותר, ועקבו אחרי הביצועים שלכם ביחס להחזקת הטוקנים בלבד. בשימוש מושכל, AMM יכולים להיות כלים בעלי ערך בארגז הכלים הקריפטוגרפי שלכם, אבל הם מתגמלים למידה וזהירות הרבה יותר מאשר נטילת סיכונים עיוורת.